十大券商策略：金秋十月启动四季度行情 这些投资主线被点名

　　财联社(上海，研究员姚辉)十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：　　　　中信证券：低位价值崛起年末行情启动

　　预计10月基本面预期和相对估值均处低位的价值崛起，四季度行情启动。政策协调效果显现后，预计市场对经济的悲观预期会明显好转，四季度经济边际上好于三季度，这是年末A股行情的基石，国内宏观流动性会继续保持合理充裕，季初机构调仓效应驱动资金向低位价值转移，基本面预期和相对估值均处低位的板块配置价值更高。

　　配置上侧重基本面预期低位并且前期估值充分修正的行业。建议：①重点关注前期受成本和供应链问题压制的中游制造，如锂电、机械、汽车零部件等；②逐步增配基本面预期低位且估值回归合理水平的部分消费行业，如白酒、食品、美妆、免税和酒店等；③经营状态良好但前期受交易或政策因素影响大幅调整的部分医药行业，如医疗服务、制药设备等；④科技板块当中受益中美关系缓和、国产化逻辑推动的半导体设备和特种芯片等；⑤以及压制因素有改善，但尚未完全消除的背景下，建议关注港股互联网龙头在极端悲观预期影响后的估值修复机会。

　　华安证券：波动加大均衡配置

　　10月市场波动加大，经济动能承压明显，经济下行将延续带来盈利不及预期可能，风险偏好整体料将偏弱；同时流动性易紧难松，超预期宽松概率正在较低，行业配置层面倾向均衡配置。成长聚焦绿色电力概念下的新能源，消费和地产存在一定的修复性机会，银行凸显防御属性。

　　国泰君安：迎接十月金秋

　　经济预期下行，产业政策优化与信用宽松将至，分母端发力将推动十月行情。海外市场风险传导相对可控，行业配置上，推荐券商/新能源/老能源等高景气赛道。

　　新的动力正在酝酿：1)国内消费、地产等数据持续走弱，经济下行预期的方向已成共识，尤其是中低收入群体资产负债表的承压，将推动宽货币向宽信用的传导与扩散。2)能耗双控背景下，原材料涨价对中下游企业盈利的挤压，短期虽难缓解，但考虑到稳增长与稳就业的边界，限产政策与供需矛盾最为突出的时点即将过去。3)尽管美联储Taper步伐逐步逼近，但考虑到国内外货币政策存在时间差，国内权益市场更具内生性。叠加中美关系缓和、g20峰会将至，以及国内风险事件的有序处理，分母端逐步发力与预期修正，看好金秋十月行情。

　　安信证券：震荡向上碳中和仍是主线

　　中期维持资产荒下的结构牛的判断。国庆长假期间，外盘出现了一定的调整，欧洲能源危机引发滞胀担忧。节前A股市场也出现过一轮明显的调整，其原因包括①对国内限电限产的担忧；②对能源价格上升、经济滞胀、美债收益率上行的担忧；③季末调仓操作；④节前避险。从节后的角度来看，③和④都是短期因素，且对假期外盘的下跌已经在节前的调整中提前反映。未来需要关注的是国内限电限产在进入4季度后是否有所缓解和海外能源危机的传导。

　　从10月来看，由于地方政府的能耗考核约束在季末更加明显，进入10月后有望获得边际缓解，同时国内能源供给与欧洲差别较大，暂时看不到国内被欧洲影响出现能源危机的情况。市场对滞胀的担忧，本质上是担忧货币政策受到约束。该问题今年美联储已经给了一个样板：忽略超预期的通胀，货币政策完全按照既定节奏走。需要指出的是，中国CPI压力远不如美国，我们预期国内会进一步宽松加码。

　　同时，高景气将更加稀缺。10月份从配置上，建议围绕三季报超预期的高景气方向进行布局。继续持有宁组合，以及中国能源转型进程中的受益行业。对于传统周期股我们倾向只保留逻辑最强的，即供给强限制需求高增长的品种。消费医药在相对收益上排序上升，尤其是估值调整到位景气度稳定的细分行业。

　　海通证券：A股四季度上涨概率高年线有望三连阳

　　今年前三季度企业ROE向上、资金净流入，但股市仅微涨，源于政策面扰动。政策面正发生积极变化，稳增长发力助推ROE，地产政策柔化、中美关系缓和将抬升风险偏好。年线有望三连阳，牛市高点往往众乐乐，均衡以待：大金融和新老基建较优，消费跟涨。

　　开源证券：依然“滞胀牛”

　　国庆节期间海外及香港市场的资产价格确实出现了大幅波动，其中隐含了背后基本面的“危与机”，但更重要的是，这些基本面的信号，都没有改变我们此前认为的“滞胀牛”这一看似挑战传统框架但却有其自身逻辑的结论。“持股过节”即将迎来回报时刻。

　　从当下推荐来看，延续了之前已作出调整的主线，关注全球投资者共识的形成，首推：原油链、有色(铜、黄金)、航空、房地产、银行和钢铁。

　　粤开证券：均衡配置关注三条主线

　　展望后市，我们认为当前经济下行压力加大，制造业景气度有所回落，但消费服务温和复苏，整体PPI持续高位，宏观经济呈类滞胀特征显着。政策面跨周期调节政策或将加速，货币政策边际宽松预期有望延续叠加中美关系有所缓和，有助于提振市场风险偏好。配置方向上，均衡配置，关注几条主线：

　　主线一：温和复苏的消费。主线二：前期回调的热门赛道。主线三：财富管理转型领先的优质券商。

　　华西证券：A股“红十月”可期重点布局三条主线

　　海外利空因素在假期得到消化，近期中美两国频繁对话也有利于短期市场风险偏好的提振。10月A股迎来季报披露期，整体盈利有望保持高增长。结构上，看好三条投资主线：1)看好电动汽车、医药行业；2)看好“能源双控”背景下传统能源板块(另近期北方多地大降温)；3)看好受益于涨价逻辑下的消费板块。

　　【中泰证券(600918)、股吧】：潜在担忧尚未消退但市场整理或近尾声

　　尽管宏观层面的潜在担忧尚未消退，但情绪指标表明，市场层面的整理或已接近尾声。整体而言，9月急跌之后市场交易拥挤的风险已经得到充分释放，不少板块与个股在大跌之后已经具备配置价值，建议积极应对。配置思路上，建议围绕行业景气、政策变化和超跌反弹等方向布局。

　　招商证券：市场仍有结构性机会

　　10月预计主要宽基指数仍以波动为主，趋势性上涨和下跌都比较难，市场仍有结构性、细分领域和赛道的机会。三思路寻找投资机会复合逻辑：疫情缓解叠加能源约束、稳增长和类资产荒。