晨会精华：长期不悲观！基本面具有相对确定性的板块将获得资金的介入

　　回顾周二A股行情，沪深两市整体呈现欲扬先抑、探底回升格局。三大股指开盘涨跌不一，盘初震荡整理之后，临近午间股指又迎来一波跳水；不过午后市场风云突变，证券板块的突然启动，带领指数直线拉升，快速翻红后继续走高，沪指、创业板指均收复重要关口。

　　正如东吴证券所述，周二两市先跌后涨，超过3800家个股上涨，一改周一的低迷状态。特别是金融板块积极护盘，稳定了军心。周期、科技、军工、消费等板块呈现分化，存量资金博弈下，市场轮动速度依然较快，投资者盲目出击风险很大。当前股指仍将维持震荡筑底格局，建议围绕手中持仓品种高抛低吸，不宜盲目跟风。

　　从技术面来看，中原证券指出，周二A股市场先抑后扬、显着反弹，沪指收盘再度收复3200点整数关口。两市成交量9100亿元，存量博弈特征依旧，权重股联袂走强，场内机构护盘信号较为明显，前日走强的工程建设、中药以及农牧饲渔等防御行业震荡回落，市场结构性特征依然明显。

　　就后市而言，该机构进一步分析，当前沪指依然处于震荡寻底阶段，建议继续关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。预计沪指短线小幅震荡的可能性较大，创业板市场短线小幅整理的可能较大。建议投资者短线谨慎关注互联网、军工、工程建设有以及医药等行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

　　不过，国盛证券指出，外围局势冲突、美联储加息等干扰因素仍然存在；国内新冠疫情形势依然严峻，经济面临的的下行压力依然较大，市场仍有可能较长一段时间维持震荡磨底走势。

　　操作上，总体不悲观。板块的快速轮动使得短线操作难度较大，控制好整体仓位，择机低吸。在“稳增长”和逆周期调控的预期下，密切关注各项调控政策的出台落地。基建板块作为“稳增长”的排头兵可持续关注，同时在通胀背景化工、消费及商超零售概念未来业绩可期，可逢低关注。

　　宏观方面，西部证券表示，疫情扰动下短期国内增长压力上升，货币政策仍然有一定宽松空间，随着货币政策的落地和各项政策的推进，市场对于价值板块的关注点也将重新回归基本面。随着决策层对于国内疫情重视程度上升，疫情在4月得到有效控制将具有较高确定性。对于海外市场而言，海外疫情的再次反复对经济和资本市场的影响可能比联储加息缩表存在更大预期差，这也将成为推动外资流入的边际变量。

　　在操作策略上，方正证券认为，展望二季度，需要兼顾板块发展逻辑的长期因素与疫情边际好转的短期因素，从当前的估值水位与长期逻辑来看，优质赛道大白马仍为投资首选，从疫情影响因素的短期逻辑来看，疫情好转后餐饮、啤酒、区域白酒逐步按序恢复，2021Q2基数较低的板块有肉制品、啤酒、调味品、食品，2022Q2业绩前瞻也将影响预期，但当前业绩前瞻仍存不确定性，仍建议从长期投资的维度布局优质赛道龙头，与此同时重点关注疫情好转后消费场景恢复的餐饮、啤酒、区域白酒概念的边际变化。

　　此外，渤海证券提到，短期看疫情使得国内稳增长压力进一步抬升，如果3月宏观数据低于预期，则稳增长板块仍有博弈机会。行业配置方面，基于对市场未来一段时间将处于筑底过程的判断，我们认为，在市场各板块全面下跌后，基本面具有相对确定性的板块将获得资金的介入。因而可关注稳增长逻辑下的工程机械板块，以及疫情中长期结束逻辑下，市场正在逐渐脱敏的交运、旅游板块。

　　中信证券认为，A股的主要驱动已从情绪切换至基本面，而经济对市场的负面影响在减弱，市场多项悲观预期先于基本面数据提前见底。首先，预计渐近的国内局部疫情拐点和防控政策再平衡将托底基本面预期；其次，四月中旬开始的经济和财报数据披露料将进一步加强稳增长政策落地的紧迫性；最后，我们预计近期以房地产和货币政策为主要看点的稳增长政策将从从全面铺开转向集中发力，从而推动基本面预期逐步修复。

　　该机构进一步分析，继续紧扣稳增长主线，坚定布局估值低位和预期低位品种。具体包括：1)估值处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、物管和建材企业，现金流明显改善的通信运营商，新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。

　　2)基本面预期处于相对低位的品种，建议重点关注受成本问题压制的中游制造在商品价格见顶后的配置机会，如智能汽车及零部件、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空、酒店和百货商超。此外，近期可重点关注一季报有望超预期品种，建议聚焦在光伏、半导体、白酒、中药、建筑板块。