大盘震荡休整 题材结构活跃

　　一、市场观点可能存在偏差

　　配置性质资金进入休整状态，短期进入题材性质资金结构性炒作。本轮行情已经进入反弹的中后期，预计有技术休整的需要。但上半年行情整体表现来看，预计还是维持震荡偏强。

　　二、市场情绪监测

　　　　情绪指数目前读数值为44，处于震荡区。给合情绪指数已经从02月01日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况来分析，这意味着目前的市场情绪已经越来越谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于谨慎状态时，也就意味着投资者参与交易意愿较低的时候。情绪指数处于震荡区时，建议投资者耐心等待市场方向。

　　三、偏差分析

　　配置性质资金增量减弱之后，剩下热点性质方面交易性质资金结构做多。对应指数处于相当部分个股进入阶段性技术休整下的震荡偏弱状态，但以热点资金参与数字方向则延续结构性表现强势。从中期的角度来看，我们认为去年四季度中后期以来外资的持续买入，已经很大程度消化了场内浮筹，因此在没有系统性利空因素的情况下，我们认为中期行情还是会延续去年四季度底部重心上移。

　　由于新基金发行角度来看，目前场内还是比较难形成大级别的合力做多基础。因此，我们对行情重心上移的判断，更多是基于结构性机会带动，而非系统性上涨机会。而基于近期行情表现判断，我们认为机构持仓的赛道方面仍有重点细分是可以继续关注的，特别是新技术方向。而题材性质炒作方面，基于近期数字经济的介入量级，我们认为数字经济可能将会成为贯穿一二季度的炒作主线。

　　整体上来看，我们认为沪深股通在春节前后净流入达到1千多亿元，已经是配置性资金建仓到了阶段性情绪高点，而数字经济方面对人工智能的炒作连板效应，同样也反应出热点资金在情绪上已经在赶顶。因此，我们认为中短期行情可能会进入分化阶段，但在技术休整之后中期行情延续可以操作的时间窗口明确。建议短线短平快策略应对为主，中线继续关注赛道新技术、大题材的再次启动炒作机会。