A股显韧性！缺乏明确主线下 如何追求“稳稳的幸福”？118只标的名单

　　今日(3月14日)沪深两市再度低开，早盘股指延续震荡调整，盘中一度有跳水迹象，好在及时企稳回拉。

　　从盘面上来看，缺乏明确主线之下，行业及题材板块跌多涨少，局部赚钱效应一般。行业方面，贵金属、养殖业、半导体等板块较为活跃；题材板块方面，黄金、鸡肉、猪肉、汽车芯片、国资云等板块涨幅靠前。

　　就此，研究当前市场轮动、短期波动等相关问题，上海证券表示，硅谷银行突发破产，关注海外风险释放，情绪消化后A股中长期显韧性；安信证券认为，A股“小阳春”已经结束，但是“春”去花还在；中信证券指出，近期A股短期波动源于经济快速恢复的预期与经济渐进修复的现实之间的矛盾。　　　　上海证券：硅谷银行突发破产！关注海外风险释放情绪消化后A股中长期显韧性

　　行情回顾：近5个交易日A股大幅调整，大盘蓝筹波动明显，成长风格相对抗跌，市场交投热情不佳，整体处于缩量交易，外资大幅流出。

　　原因剖析：第一、3月初十年期美债收益率上行突破4.0%，美联储终端利率或高于之前预期的鹰派论调使得加息预期增强；

　　第二、硅谷银行突发破产，同样显示出美联储超速加息下高利率环境的负面影响，流动性风险加剧推升近期全球市场避险情绪，带来市场波动。

　　投资策略：短期建议关注“政策呵护+高景气”，中长期建议关注“扩内需+困境反转”。三条主线来看，1)“国企改革”：国企处于“低估区域”具备重塑空间，中坚力量有望带领经济整体上台阶。

　　2)“数字中国”：“政策+技术革新”双重呵护下，数字经济的“地基”或将首先受益，关注数字新基建；国家安全主线驱动下，数字中国建设将着力构建可信可控的数字安全屏障及自立自强的数字技术创新体系，关注领域内国产替代领域如人工智能、半导体、信创、工业软件。

　　3)“内需修复”：政策层引导扩内需，伴随居民信心增强和社交全面恢复，2023年消费或将更“稳”，建议关注白酒、可选消费、出行链、医疗服务，以及地产链回暖。

　　中信证券：近期A股短期波动源于经济快速恢复的预期与经济渐进修复的现实之间的矛盾

　　市场矛盾：近期A股短期波动源于经济快速恢复的预期与经济渐进修复的现实之间的矛盾。2月以来，市场流动性及宏观流动性预期的下修导致了博弈加剧，投资者急迫看到数据兑现的心理放大了局部负面信息和短期高频经济数据波动的影响。

　　当前市场对经济的预期已经达到低点，对海外流动性的担忧已经达到高点。实际上，国内经济的恢复趋势明确，只是节奏上有先后。在此背景下，市场对政策的预期非常重要。

　　行业配置：未来在保证经济基本盘的同时，产业调整与深化改革会持续推进，从结构上看新兴产业与成长风格或持续受益。

　　投资策略：建议继续坚守成长洼地，提高半导体和信创板块的配置优先级，并战略性增配能源、科技、国防和农业“四大安全”领域，风格结构上更偏向中大盘成长。

　　同时，还建议关注2023年业绩有较大同比改善空间的行业，比如科技中的数字经济，医药中的中药、设备、器械和创新药，机械和军工概念中细分材料和设备领域，地产链中家居、家电等后周期品类。

　　安信证券：虽然“小阳春”已经结束“春”去花还在！当前市场存在内部核心矛盾剖析

　　市场矛盾：当前市场存在内部核心矛盾正从“强预期、弱现实”转化为“弱预期、弱现实”(政策预期大致在7月之前走平，挤压式需求释放导致的“弱复苏”含金量超预期只能持续到一季度，二季度GDP读数尚可，但是真实体感边际走弱)的争议。若转化，则是低估值高股息策略占优。

　　更重要的是基于美联储3月加息50BP和硅谷事件的冲击使得外部交易逻辑恶化，A股市场风险偏好预将明显回落。目前，硅谷银行事件尚界定为孤立事件，后续演化需要紧密跟踪关注，若美联储3月提升加息至50BP并未受到影响，这会使得国内机构原有设想的新能源超跌反弹或被延后。

　　投资策略：“春去花还在”，虽然“小阳春”已经结束，但是当前市场回调之后，投资主线已经明确：大盘价值+小盘成长，呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹；小盘成长就是以TMT为代表的数字经济。

　　短期超配行业：消费(食饮、智能家居、医美、消费建材)、以计算机(信创、人工智能)、传媒、通信、半导体为代表的数字经济；地产链；军工；储能、有色(铜、金)。

　　主题投资：关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企。

　　爱建证券：不宜过于悲观！不悲不喜等待情绪的回稳市场目前仍是震荡格局

　　市场格局：权重资产表现不佳，中小市值成为市场的支撑力量。美元指数的反复也是经济活动的正常体现，对于情绪的波动宜理性看待，只是美国的金融风险提升，值得谨慎。

　　国内两会胜利闭幕，短期的事件驱动因素将有所减弱，不过国内经济恢复良好，市场支撑基础较好。因此也不宜过于悲观，市场目前仍是震荡格局。

　　原因剖析：美元指数的反复依然是市场主要的干扰因素，不过国内经济恢复预期较好，相对影响较小。硅谷银行事件是个案对于国内影响不大，但也是美国加息影响的表现，对于美国的货币政策将有一定影响。

　　投资策略：市场情绪回落，同时，未来会议政策的预期减弱，市场交易机会也减弱，因此市场短期将趋于谨慎，当然市场整体风险也不大，从策略上看，不悲不喜等待情绪的回稳。

　　中国银河证券：海外方面的不确定性更加凸显A股及人民币资产的配置价值

　　事件：美国硅谷银行倒闭，2000亿资产被接管。硅谷银行倒闭的这一事件加剧投资者对其易受资金成本上升影响的担忧。市场恐慌情绪蔓延，凸显美国金融市场流动性困境。外围市场有风险不确定性，可以显示出A股及人民币资产的吸引力。

　　行业配置：海外方面的不确定性更加凸显A股及人民币资产的配置价值。国内经济正在恢复，向好信号明显。A股在前期政策预期和经济复苏驱动行情修复后，在会议期间投资者持观望状态导致市场陷入横盘震荡的局面。

　　随着扶持政策不断出台，叠加三月进入年报披露高峰期，市场进入政策利好+业绩支持预期+低估值共振的时期。建议关注短期有业绩支撑+低估值的优质公司。

　　投资策略：1)有色金属，有望受益于经济复苏，能源需求旺盛带动价格上涨；

　　2)计算机板块，数字经济促进其发展，受益于未来发展前景广阔+政策扶持预期；

　　3)消费板块，国内经济修复叠加居民消费意愿释放为行业带来最强确定性Beta机会，在经历一段时间波动后，消费板块盈利大概率延续回升。

　　东北证券：估值相较基本面修复得更充分是当前市场调整的核心因素

　　估值分析：估值相较基本面修复得更充分是当前市场调整的核心因素。(1)基本面偏弱、海外紧缩及地缘风险并非近期市场调整的核心原因。

　　(2)估值较基本面修复更快是调整的主因：总量上，上证综指市盈率分位数已触及35%的震荡市中估值修复的高点(如2019年4月、2020年6月、2022年7月)，但基本面的修复远弱于前三次；行业上，市场反弹以来估值修复明显的白酒、计算机、周期，盈利回升仍较弱。

　　外围风险：硅谷银行破产可能倒逼美联储结束紧缩的时间提前，对A股影响取决于美采取的救助措施。

　　(1)原因上看，硅谷银行破产的直接原因是美联储激进加息同时打击了硅谷银行资产端和负债端，根本原因则是2017年以来美国金融监管持续放松。

　　(2)后续发展看，硅谷银行破产对资本市场的影响取决于美国金融当局所采取的具体措施：一方面，如果美国不采取介入措施，中小银行挤兑风险(流动性危机)可能蔓延，对A股的情绪和外资流动都会有压力；

　　另一方面，目前看美国大概率会进行救助以防止风险蔓延，且可能倒逼美联储提早结束紧缩。

　　投资策略：短期复苏和政策导向是主线，关注TMT、消费、建筑、新能源等。(1)一季报来临叠加两会结束政策开始实施，当前分子端的盈利修复和分母端的政策推动是估值提升的主要动力。

　　(2)逢低建议布局：一是政策导向的计算机(人工智能、云计算、国产化)、传媒、半导体以及国改和一带一路相关的建筑等；二是顺周期的化工、煤炭、大众消费(商贸、停车等)；三是低估值低持仓的成长，如电力设备、军工等。

　　开源证券：市场焦点或逐步转向业绩兑现拥有盈利优势的板块或将明显占优

　　市场焦点：考虑到接下来市场进入年报和季报披露期，市场焦点或逐步转向业绩兑现，即拥有盈利优势的板块或将明显占优。

　　在经济结构性复苏背景下“中小盘成长制造业”具备宏观基本面支撑，同时又受益于流动性及风险偏好的较高敏感度，有望呈现更高的上涨弹性和持续性。

　　投资策略：(一)成长风格具备基本面支撑，且受益于流动性与风险偏好弹性或将是市场主线，包括：

　　(1)硬科技：机械自动化、电力设备(储能、光伏)和新能源汽车(电池、整车)、半导体、通信设备、军工；

　　(2)软科技：计算机(信创)、传媒(游戏)、互联网3.0(数字经济)。

　　(二)券商布局正当时：“赔率”受益于流动性扩张周期，“胜率”静待基本面“反转”。

　　(三)新的经营指标考核体系之下，关注具备提估值“三大方向”的央国企投资机会。

　　华安证券：如何在市场可能缺乏明确主线的情况下追求“稳稳的幸福”？三个维度筛选出合适的投资标的

　　行情预判：对2023年全年A股走势的预判是全年宽幅震荡格局为主。因没有盈利或流动性的显着支撑，故不具备全面牛市的契机。系统性风险来源于外围的衰退。

　　行情猜想：在全年宽幅震荡中，如何在市场可能缺乏明确主线的情况下追求“稳稳的幸福”？

　　投资策略：从追求稳定性的角度可以从三个维度筛选出合适的投资标的：

　　①企业属于细分行业龙头。细分行业龙头通常具备较强的稳定性。对此，以SW三级行业为基础，筛选标准为SW三级行业指数排名靠前的权重股。SW三级行业成分股数量小于10支的行业，选择最大的权重股；对于成分股数量超过10支(含)的行业，选择排名第一、第二的权重股。为了避免某些子细分行业龙头股过小的影响，还剔除了部分市值小于100亿(2023年3月10日收盘价计算)的标的。

　　②估值处于历史相对低位。估值处于相对低位可以形成一定的安全边际。对此，以2016年1月1日以来的日收盘价的PE(TTM)为基准(负值取绝对值处理)，选择2023年3月10日收盘价PE(TTM)在30%分位数以下的公司。

　　③具有稳定的业绩增速(预期)。对此，使用上市公司归母净利润2022年与2023年一致预期计算2023年业绩增速一致预期，为了追求筛选结果的稳健性，剔除了没有覆盖以及分析师覆盖少于3家的标的。考虑到2023年GDP增速可能在5%左右，选取了业绩增速一致预期在10%以上的标的。

　　基于以上三个维度和详细标准，从全A中一共筛选出了符合以上三个条件共118个标的个股。　　　　　　　　　　　　　　　　　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)