稳增长政策加码信号释放 市场有望企稳修复

　　今日(9月15日)，两市股指早盘震荡上扬，午后回落走低；两市成交额有所放大，北向资金午后加速出逃，尾盘有部分资金抢筹。

　　行业板块涨跌互现，医疗服务、生物制品、珠宝首饰、化学制药、医疗器械概念涨幅居前，通信设备、通信服务、电子化学品、软件开发、电力行业跌幅居前。

　　9月15日，降准落地。同日央行下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，同时还超额续做5910亿元MLF操作，中标利率维持不变。此外，央行还开展1390亿元公开市场逆回购操作，其中有340亿元14天逆回购操作，中标利率相较前次操作下降20BP，这也是央行在时隔近8个月后再次开展14天期逆回购操作。

　　在业内专家看来，降准以及MLF超额续做可以释放长期限流动性，有助于银行金融机构优化资金结构，稳定负债成本，提升信贷投放能力。同时可以更好配合积极财政政策实施，及满足机构跨季资金需求。国泰君安表示，降准落地，一箭三雕；华泰证券认为，央行降准继续传递稳增长信号；东莞证券指出，央行年内第二次降准释放积极信号，市场有望企稳修复。　　　　国泰君安：降准落地一箭三雕

　　核心观点：央行实施降准，预计释放5000-6000亿元的长期资金。此次降准“一箭三雕”，一是释放稳增长、稳汇率信号，二是补充流动性，三是配合化债推进。我们的测算显示，年内降准空间基本释放完毕，但考虑到化债推进，不排除四季度中后期再次的可能。降息方面，空间仍在、但短期迫切性下降，货币政策年内后续关注对广谱利率下行的引导，有望继续带动中债利率中枢的下移，权益端关注成长和红利。

　　华泰证券：央行降准继续传递稳增长信号

　　核心观点：预计目前到9月底可能有进一步的稳增长政策落地，其中核心城市地产需求政策的进一步放松，地方化债方面的努力、尤其是央行通过特殊金融工具扩张基础货币，以及政策对城中村改造的支持力度加大最值得关注。

　　开源证券：降准后化债和地产政策或将接续发力

　　核心观点：三季度货币政策调控充分体现7月政治局会议强调的“逆周期调节”，面对经济修复压力，总量降准降息、引导融资成本下行；同时，重视缓解银行息差压力，或对于后续政策展开做前瞻性部署。

　　投资策略：向后看，降准为进一步降息打开空间，年内降LPR的可能性仍存。此外，9-10月为政策密集落地期，关注化债、地产、基建等方面的增量政策。

　　1、地方化债方案将进入落地期，需重视金融机构的参与和风险偏好的调整，“一揽子化债方案”总体可能超预期。

　　2、地产需求侧仍将边际优化，关注一线城市可能的政策调整，以及城中村增量资金。

　　东莞证券：央行年内第二次降准释放积极信号市场有望企稳修复

　　核心观点：此次降准幅度符合我们预期，降准将为市场注入增量资金，促进经济加快修复，释放积极信号，强化市场信心。

　　整体来看，降准不仅给实体经济带来积极影响，也给股市带来提振作用，提升两市交投情绪。当前稳经济、稳外汇等政策密集部署，印花税减半征收、证监会政策“三箭齐发”、险资增量资金入市空间打开等资本市场利好政策落地，上市公司业绩底部或已现，将带动市场主体信心的修复。

　　本次降准则进一步积攒积极因素，有助于提升市场风险偏好，加快市场从“政策底”切换至“市场底”的过程，市场有望企稳修复。

　　投资建议：建议关注金融、房地产、机械设备和TMT等行业。

　　华金证券：降准进一步夯实A股底部

　　投资要点：降准后A股短期大概率走强。当前宏观环境类似于2015年8月时的环境，降准对A股影响可能偏正面。

　　投资建议：降准后关注TMT、顺周期(金融地产、消费等)。

　　1、顺周期相关的金融、地产、建材、大众消费(食品饮料、社服、商贸)等行业可能占优。当前活跃资本市场、“认房不认贷”、存量房贷利率下调等宽松政策持续出台和落实，相关的地产、建材、大众消费等行业受益，因此本次降准可能进一步提升经济增长和企业盈利上行预期。

　　2、超跌后的高成长行业TMT、新能源、医药等。一是TMT方面，数字经济政策不断推动、内外大模型持续落地；二是新能源汽车产销同比继续维持高速增长，储能需求也不断释放；三是医药方面，需求在人口老龄化大背景下维持刚需，供给侧出清后医药行业供需格局将明显改善，成长性依然较高。

　　东方金诚：9月MLF加量幅度上升叠加降准落地释放稳增长政策加码信号

　　核心观点：MLF加量操作和降准都能补充银行体系中长期流动性，后者还能降低银行资金成本，释放较为明显的稳增长信号。可以看到，当前银行正在下调存量房贷利率，降准结合存款利率下调，能够在很大程度上缓解银行净息差收窄压力，有助于银行维持稳健经营、防范金融风险。更为重要的是，降准还释放了逆周期调节加码的清晰信号，叠加今日MLF加量续作，有助于进一步引导社会预期，提振市场信心，巩固经济回升向好基础。

　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)