新半军”引领5月市场反弹 信恒慧投资旗下产品单月收益超100%摘私募股票策略“桂冠

　　据朝阳永续数据显示，5月各策略全面回暖。Beta策略中，随着股市反弹，股票策略平均盈利3.06%，管理期货平均盈利仅0.01%，盈利数占比不足50%。Alpha策略中，中性策略取得今年以来最佳月度表现，平均收益为1.85%，超过80%的产品获得正收益。

　　5月股票市场表现：“新半军”引领市场反弹 前期超跌板块明显修复

　　在4月份市场将疫情对于经济的悲观预期放大到极致后，5月在政策支持下情绪得到较大提振，迎来了反弹，且抗住了阶段性海外市场大幅调整和人民币贬值的负面冲击。

　　估值相对较高板块取得了明显的超额收益。5月随着美联储加息预期降温叠加美国经济衰退预期升温，美债利率从3.2%的高点大幅回落至2.75%左右，成为“新半军”修复的重要支撑。一季报业绩超预期，对疫情免疫力较强、且后续能够维持高景气，同样是“新半军”、特别是其中光伏、风电、军工新材料等方向，得以引领本轮市场反弹的重要原因。

　　4月27日市场反弹以来，已经一个多月，前期超跌的板块得到了明显修复。但与经济周期相关、受到疫情冲击的受损板块未得到明显修复，特别是下游消费板块。5月以来分析师普遍下调了广谱性行业的盈利预测，票据利率疲弱持续反映融资需求的低迷。说明本轮行情与基本面并无直接联系，更多的来自前期可预期风险认识的修正。且两融交易者参与意愿低，行情延续性有待判断。

　　此外，从风格上看，小盘回暖，中证1000和国证2000指数均取得10%以上的涨幅。从行业上看，申万一级行业指数绝大部分上涨，仅房地产、银行录得负收益，复工复产早且受政策大力推动的汽车板块涨幅居前。从市场活跃度方面看，日均成交额回落到9000亿元水平之下。

　　5月75%股票策略产品收益为正 机构：新能源汽车和绿电产业链是目前最强主线

　　股票策略5月平均收益为3.06%，中位数为1.65%，排名前1/4的产品平均收益为10.68%。统计的19607只产品中，75%的产品收益为正。

　　此外，朝阳永续百亿私募混合指数中股票策略的32只成份私募基金5月平均收益为4.05%，中位数为4.22%，盈利占比为81.25%。朝阳永续二十亿私募股票指数中77只成份私募基金5月平均收益为2.67%，中位数为2.07%，盈利占比为79.22%。

　　从股票策略5月收益排名来看，深圳信恒慧投资旗下的“金元日鑫基金”以单月超100%的收益摘得桂冠，位列5月收益榜第二的产品为玖歌投资的“玖歌玖富五号”。

　　今年以来，股票策略收益第一名是宁波泽添投资旗下的“宁波泽添月湖汇一号”。紧随其后，位列今年以来收益榜第二、第三名的产品分别为珠海巨石资产旗下的“巨石鑫隆三号”和建泓时代旗下的“建泓盈富四号”。

　　建泓时代表示指数或将在一两周之内进入高位盘整阶段。本轮行情主要由疫后经济复苏和外资流入加大两个因素推动。PMI和货运物流等先行指标表明国内经济依然在缓慢恢复中，而人民币对美元中下旬的强势也使得外资流入A股力度加大。但随着近期能源价格重拾上行趋势和6月基期效应消失，美国通胀预期开始再次上调。TIPS利差最近2周的上调也印证了这一点。北向资金流入A股的力度或在两周后走弱，A股上涨的驱动因素减少，届时需留意上涨过程中的小幅回调。

　　在行业配置方面，新能源汽车和绿电产业链是目前最强主线。本轮反弹主要由我国疫后复工复产和美国货币紧缩缓和预期下外资流入两个因素驱动，而锂电是这两个因素的叠加点。但随着近期美国收紧预期强化，外资开始流出，锂电中外资重仓品种注意回避。投资者可以关注锂电周边行业如磷化工、稀土、一体化压铸、比亚迪/华为汽车供货商。汽车子行业出现分化后，如短期利率继续维持低位，则投资者可逢低参与周期上游品种如焦煤、PTA、铁矿、纯碱。如经济复苏后国内货币政策变为中性且短期利率抬升，则建议投资者关注医美、培育钻等可选消费。