银行：整体经营情况进一步改善，城农商行分化加剧

　　银行业整体经营状况延续上半年改善趋势。由于上市银行三季报已披露完毕，银行业整体监管指标表现符合预期，具体体现在：

　　累计净利润增速较上半年小幅提升0.34pc至11.45%；

　　净息差阶段性企稳，较21Q2回升1bp至2.07%。其中，国有行和农商行净息差环比Q2分别微升1bp、2bp，股份行和城商行均环比Q2微降1bp，猜测资产端收益率保持平稳，差异主要由负债端贡献，且四季度存款成本压力或将延续；

　　资产质量稳中向好，不良率进一步下降1bp至1.75%，同时拨备覆盖率环比提升4pc至197%，为2015Q2以来最高水平。

　　国有行和股份行整体表现更优。21Q3国有行和股份行单季归母净利润增速接近15%，不仅数值高于城农商行，且去年同期基数贡献更小，彰显营收端强势表现，尤以国有行为甚。资产质量方面，21Q3国有行不良率较Q2下降2bp至1.43%，拨备覆盖率较Q2上升7pc至233%，各类银行中升幅最大。21Q3股份行拨备覆盖率环比Q2微降2pc至107%，但已连续两个季度实现不良双降，不良率环比Q2下降2bp至1.40%，各类银行中最低。

　　城农商行个体分化加剧。从行业数据看，城商行、农商行21Q3单季净利润增速分别为-11.9%、5.1%；前三季度累计净利润，较2020年同期分别增长0.4%、8.4%，较2019年同期分别下降5.7%、4.2%，盈利水平仍低于疫情前。但上市城商行、农商行21Q3单季净利润增速分别为22.6%、16.5%，显着优于行业。表明城农商行个体分化进一步加剧，除区域经济复苏不平衡外，上市银行经营水平保持业内领先。

　　重申四季度看多银行板块，选股仍以小为美，重点关注农商行、城商行板块。继续重点推荐宁波银行(行情002142,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、平安银行(行情000001,诊股)、江苏银行(行情600919,诊股)、【苏农银行(603323)、股吧】(行情603323,诊股)。

　　风险提示：宏观经济预期外下行，信用风险爆发。