“再造一个安宁股份”遭问询：超70亿进军下游钛合金是量力而行？

　　不甘于“坐守”钛矿山的安宁股份（002978.SZ），拟大手笔向下游钛合金领域进军，意图“再造一个安宁”，这般大手笔投资计划遭到深交所问询。

　　昨日晚间，安宁股份公告，收到深交所问询函，要求公司就定增项目能否募足资金、资金缺口来源、原料自给程度、相关技术等方面给出答复。

　　记者从公司获悉，该项目所需矿料公司能完全自足，当前资金压力并不大。有投资者质疑该定增项目利润率低，公司人士则表示，公司原主营矿产业务利润率虽然比定增项目高，但“在资本市场上想象力不多”。

　　“再造一个安宁”遭问询

　　据安宁股份定增公告，本次拟定增50亿元，总投资金额为72亿元，用于“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”，该项目建设内容涵盖“钒钛磁铁矿—海绵钛—钛锭、钛板—能源级钛（合金）材料”全产业链，建设期为2年。

　　截至Q1公司净资产合计66.24亿元，这相当于“再造一个安宁”。

　　记者留意到，即便定增成功，该投资项目但仍有22亿元的资金缺口。

　　深交所在问询函中也提到：“测算说明发行人能否募足资金，相关发行方案是否谨慎、可行，融资规模的确定是否谨慎、合理，是否存在无法足额筹集资金导致募投项目无法按计划实施或存在变更的风险，并进一步谨慎测算、说明募投项目缺口资金的具体来源。”

　　安宁股份表示资金压力并不大。“我们现在也没有银行贷款，资产负债率也只有10%多点，现金也有二三十个亿。跟其他银行也谈了，如果我们需要的话，也可以有一定的贷款额度。”记者日前以投资者身份从公司证券部获悉。

　　技术储备几何？

　　若该定增项目顺利落地，如此大的钛合金产量，将带动对上游钛原料的需求。

　　安宁股份认为当前公司钛精矿能满足该项目，公司相关人士曾向记者表示：“按照现在海绵钛用钛精矿的比例，1吨海绵钛大概需要4吨左右的钛精矿。我们6万吨大概需要24万吨左右的钛精矿，而我们钛精矿年产能在50万-55万吨左右，能完全满足矿料需求。”

　　需要注意的是，钛合金领域在技术要求上相对较高。上海钢联铁合金事业部钛系分析师饶鑫伟向记者表示，钛合金领域需要掌握生产中全套流程技术，且钛合金牌号、特定元素分类较多，制备时也需根据不同用途和领域的要求来生产。

　　而公司在本次的定增公告中表示：“本次募集资金投资项目年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目不涉及研发投入。”

　　对此，安宁股份相关人士向记者表示，公司做钛白粉起家，深耕钛行业多年，相关人才经验丰富、技术储备充足。得益于自有矿源与当地绿电成本优势，未来在该行业内将会有较强的竞争力。

　　然而，在本次上交所的问询函中提到，本次定增项目的相关业务技术来源为Professionals Development USA-SINO Corp，并由中国恩菲工程技术有限公司对技术包进行转化设计。

　　有投资者在互动平台上表示，“该定增项目所带来的利润率并没有直接卖矿高”，且公司也曾表示该项目投产后会有部分钛矿作为自用，现有矿山没有扩产计划。

　　对此，安宁股份相关人士表示：“不可能所有的行业都像采矿行业的利润率这么高，这个在资本市场上想象力并不多。我们向产业链下游延伸，项目实施可进一步增强公司竞争力，提高公司盈利能力，保障公司的持续稳定发展。”

　　值得一提的是，目前钛合金领域鲜有“能源级”这一产品。

　　“我们比较看好钛未来在能源这方面的应用，所以自定义为能源级钛合金。还是一步一步来，先做成海绵钛，然后再做成钛锭。后续会不会进行下一步，再看情况。”记者日前以投资者身份从公司证券部获悉。

　　饶鑫伟向记者表示：“能源级钛（合金）材料是一个很模糊的概念，实际上钛并不适用于能源级这个领域，即使是更高标准的钛合金，依然无法达到能源级需求。”