银河证券：估值仍在上行趋势

　　银河证券：估值仍在上行趋势 2015-04-21 类别：策略 机构：银河证券 研究员：孙建波 姚玭

　　[摘要]

　　核心要点：

　　主要指数估值涨跌不一。上周主要指数除估值水平涨跌不一。以2000年至今观察，目前上证综指估值水平距离均值还有提升空间，创业板指估值已经远超均值水平。

　　成长股估值水平略有回调。目前整体来看，金融股估值低于历史均值，周期股、成长股、消费股估值均高于历史均值。

　　行业估值水平比较（一）行业估值相对位置：绝大多数行业估值水平高于均值，绝大多数行业估值水平高于均值，银行、非银行金融、房地产、家电、食品饮料相对低估。

　　（二）行业估值偏离度。PE、PB偏离度的角度看，估值负向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中于第三象限，而估值水平最贵的行业则集中于第一象限。

　　从数据看，随着市场暴涨，越来越多的行业从第二、三、四象限转移至第一象限，目前第三象限仅余银行，第四象限仅余食品饮料、煤炭。