山西证券：资金面紧张 A股承压重挫

　　山西证券：资金面紧张 A股承压重挫 2017-04-24 类别：策略 机构：山西证券 研究员：麻文宇

　　[摘要]

　　走势回顾上证综指收盘跌1.37%报3129.53点，创年内最大跌幅并创三个月新低。盘面热点全无，个股杀跌严重。

　　一带一路遭遇重挫，新疆板块多股跌停，港口股也是出现跌停潮。雄安板块被大盘拖累冲高后回落。高送转、次新股板块午后超跌反弹。金融股全天护盘，不过护盘力度不足，仍起不到关键性作用。受证监会前发审委员冯小树案影响，三川智慧、宝莱特等相关股票大跌。两市成交4119亿元，上日为3825亿元。

　　市场焦点人民日报：稳健中性的货币政策，在操作过程中根据市场需求和预期变化相机而动、张弛有度，可有效对冲压力，保持流动性基本稳定的大局，为进一步推动去杠杆、强监管、防风险创造必要的外部环境。

　　相关监管新举措，很多也预留了缓冲期、过渡期，也不必过度担忧。

　　策略建议大盘继续下挫，申万行业除非银外全军覆没。消息面上：（1）中国10年期国债收益率涨4个基点至3.51%，创2015年8月来新高。无风险利率显著提高，A股估值承压。隔夜Shibor涨9.94bp报2.7157%，创2015年4月7日以来新高。我们认为金融去杠杆的力度已经加大，资金面趋紧将成为常态。（2）第一财经从多家资管机构处获悉，近日个别产品已经出现了委外机构赎回的迹象，但市场传言的赎回潮则“言过其实”。我们认为市场当前对委外赎回反应并未超调，大盘下行压力犹存。（3）法国大选马克龙领先极右翼勒庞，市场风险偏好升温，欧洲主要市场指数均上涨，我们认为马克龙胜选概率较大，法国大选难出黑天鹅,避险标的将持续疲软。技术面上：大盘低开，早盘急挫直接跌破3150点，盘中一度逼近3100点一带支撑位，交易量持续萎缩。我们认为在目前市场下行的主要原因是资金面的紧张，股票供给加大与金融去杠杆的双重作用下，市场下行压力较大。而低估值的白马股投资价值凸显，继续建议投资者谨慎操作，控制仓位，重个股轻指数，按照京津冀一体化与一带一路、国企改革、军民融合、蓝天保卫战、三线城市消费升级5大方向，逢低布局以下板块：1.建筑材料、装饰、钢铁等大基建板块、2.军工板块、3.环保板块、4.家电、食品饮料以及医药板块。