方正证券：个股恐慌杀跌 黎明前的方式

　　方正证券：个股恐慌杀跌 黎明前的方式 2017-05-24 类别：策略 机构：方正证券 研究员：赵伟

　　[摘要]

　　【市场评述】个股恐慌杀跌黎明前的方式A股市场分析：综合技术分析，我们认为，大盘重心继续下移，短线调整压力犹存，大盘还未见止跌迹象。

　　操作策略：操作上，不追高，不杀跌，逢低关注底部逐步走强股，回避有补跌要求股。

　　【市场评述】

　　个股恐慌杀跌黎明前的方式A股市场分析尽管周边市场走强，尽管金融、白酒奋力护盘，但个股全线普跌，打击了市场信心，恐慌再度加剧，市场再遭重创。最终，大盘以下挫0.45%收盘，创业板下挫1.67%，两市总成交量较前一交易日增加8.73%，这表明场外资金观望为主，场内资金继续多杀多，市场恐慌情绪蔓延，情绪波动较大，信心严重不足。

　　量能继续释放，个股活跃度降低，分化严重加剧，当日有18家个股涨停，有84家个股封死跌停，涨幅超过5%个股仅30家，跌幅超过5%个股有812家，是当日开市家数的1/3，市场没有实质热点，没有赚钱效应，只有指数维稳，只有上涨50指数上涨，中证1000再度破位运行，资金继续抱团取暖，亏钱造成市场恐慌，指数维稳下的低迷尴尬依旧。场内资金多杀多，市场没有赚钱效应，轮番补跌在继续，是周二盘面主要特征。

　　从技术上看，周二大盘低开低走，盘中短暂翻红，午后一路下跌，并呈价跌量增态势，5日均线对大盘反压，3050点附近对大盘形成支撑，量能有所增加，杀跌动力犹在，价跌量增的量价关系，市场重心的继续下移，大盘继续调整的压力仍在；分时图技术指标显示，部分短时分时图指标底背离，短线大盘盘中有反抽，但长时分时图的价跌量增，短线大盘调整趋势未变。综合技术分析，我们认为，大盘重心继续下移，短线调整压力犹存，大盘还未见止跌迹象。

　　操作策略昨央行净回笼资金300亿，对冲周一释放的300亿。昨短期Shibor利率继续回落，但中长期利率继续走高，3M、6M期利率超越一年期贷款利率，1Y期利率逼近一年期贷款利率，创两年来新高，首次高于4.30%的上海银行间市场的一年期贷款基础利率（LPR）。我们认为，在短期流动性未再偏紧之际，央行通过资金双向交替调控，微调市场短期流动性，在金融加速去杠杆之时，避免“资金荒”再现，引发市场不必要的过度恐慌。但月末效应与美联储议息窗口临近，金融政策未见松动迹象，“价涨量缩”仍是未来一段时期内资金面状况，流动性匮乏还是A股不得不面对的现实。

　　目前，市场“跷跷板”现象愈来愈严重，上证50指数再创今年以来新高，创业板则走出不断探底走势，典型的存量博弈特征。上证50指数的上涨，并非仅价值投资，更起到平准基金效果。

　　但恰是各指数间分化与扭曲，市场恐慌情绪非但未消除，反而担忧加剧，一旦上证50指数补跌，市场情景会如何？场内资金短期化行为严重，见好就收，不敢恋战，没有赚钱效应又难以吸引场外资金入场。没有增量资金，A股市场现状就是：要么抱团取暖，要么被套卧倒，没有激情的市场，恶性循环的流动性，市场短期内难有像样行情。