联讯证券：亿周刊

　　联讯证券：亿周刊 2017-07-28 类别：策略 机构：联讯证券 研究员：--

　　[摘要]

　　创业板曙光乍现本周沪指在3200点上方强势震荡，创业板指数则在周四爆发，飚涨3.6%，一改往日的疲弱，也大有风格切换的架势。全周稀土、新能源汽车电池负极材料、传媒、互联网金融等涨幅居前，金融、煤炭、造纸等前期涨幅较大的板块回调较深，市场依旧表现为指数总体平稳，个别板块走牛的特征。

　　一、创业板走强，投资者风险偏好提升创业板在周四出现久违的反弹，不过投资者对创业板的走强的持续性还普遍存疑，从市场现象来观察，低位放量大涨，表明有部分抄底资金参与。媒体公布的一些信息，如创业板指数的动态市盈率跟纳斯达克比较接近，创业板公司昆仑万维(300418)、苏交科(300284) 公布的中报中，证金公司进入前十大流通股东之列，都起到了催化作用，触发了创业板的报复性反弹。

　　按照市场轮动的特征，之前表现较强的上证50，沪深300指数成分股在近期纷纷展开横盘整理，创业板的走强引发了市场对于风格切换的预期，从市场的表现来看，大小风格的确有一些变化，但是在创业板飙升之际，主板虽然有些颠簸，指数也一度下探，但最终还是稳住了阵脚，这种现象表明市场的风格转化并不彻底，原有的热点如消费、金融蓝筹以及周期性板块，还保持着高位震荡的态势，而新能源汽车产业链在双积分制的预期之下，有一些波动，最终还是很强，上游资源品的价格上涨实实在在，涨价主题还是市场做多板块的源动力，这也是锂、钴、稀土以及负极材料针状石墨等热点表现的基础逻辑。由此可见，创业板的走强，更多是市场风格偏好的提升从而带动资金参与，热点扩散的结果，市场仍然保持强势。

　　对创业板的走强，初步判断这只是超跌反弹，主要的原因是创业板的成长性暂时还难以消化高估值的压力，外延式并购受限以及新股发行累积的效果逐步显现，其高估值总体还是承压，乐视网(300104) 这样的停牌股复牌下跌的风险还没有消除。即使如此，随着投资者风险偏好的提升，对创业板关注度的提升，被错杀的一些股票价值会逐步得到体现，预计创业板未来的发展的道路，将是反弹与分化的过程，其中的成长性与估值想匹配，估值水平和主板同类公司相比有吸引力的公司将逐步脱颖而出，一些子行业的龙头股机会也更多一些。