宏信证券：筑底反弹 均衡配置

　　短期经济回暖以及外部冲击的缓和有助于市场筑底反弹，同时流动性缓和，资管新规温和，A股正式纳入MSCI，CDR政策推进等提升增加了市场反弹的可能性，2017年年报、2018年一季报显示企业盈利边际转弱，中期经济和企业盈利转弱压力仍存，以及中美贸易的不确定仍存等对市场仍构成制约，前期成长风格占优与盈利边际变化相关，行业市场表现与盈利的变化相吻合，2018年一季报显示新兴产业中盈利转好的行业明显增加，通信、传媒、计算机、医药生物行业均有所改善，而传统产业中的建材继续维持较好，公用事业出现改观，房地产仍旧维持高位，农林牧渔有所好转，食品饮料持平，家用电器微跌，而煤炭、钢铁、化工、有色周期性盈利增速均有所回落，未来结构性行情的延续仍取决于盈利边际变化和延续性，以业绩和估值为基准和综合性价比来看，目前我们更加建议均衡配置。首先，消费类在经济结构转型和升级之下持续受益，而价格转移能力强促使盈利保障能力强，业绩保障能力强和集中度提升中龙头仍最为值得配置，医药、食品饮料、家电、旅游、纺织服装等龙头值得密切关注；其次，新产业和科技类为代表的成长个股建议选择经营稳定性更加突出，抵御市场风险的能力更强，同时业绩增长更加明显，估值也处于相对更加合理的龙头股进行布局，芯片、人工智能、工业互联网、5G、新能源汽车等高端制造业值得密切关注；煤炭、钢铁、水泥、玻璃、造纸等领域随着开工率提升、库存下降或价格回升吸引力增强，经过回调后的性价比优势在提升，区域覆盖广、环保能力强的行业龙头机会值得关注；最后，金融板块在经历了调整之后的性价比优势突出，同样具有较好的配置价值。