国盛证券：富时罗素指数闯关 A股有望再迎外援
摘要：
1、9月27日A股纳入富时罗素指数有望敲定。继A股成功入摩后，全球第二大指数公司富时罗素也再度考虑纳入A股，最终结果将于9月27日凌晨公布。富时罗素全球指数系列（FTSEGEIS）是富时罗素指数公司的核心产品之一，包含46个国家的7400多支股票，占全球可投资市场总市值的98%，细分为发达、先进新兴、次级新兴市场三个层面，其中与中国A股相关的核心指数是富时新兴市场指数（FTSEEmergingIndex）。此次富时公司会议的核心议题即是否将中国A股上调至“次级新兴市场”。如果中国A股此次升级成功，便被正式纳入其指数体系内。
2、短期有望再度迎千亿级“外援”。目前富时罗素公司并未公布A股的纳入因子比例、纳入标的以及具体的实施步骤等信息，同时也缺少追踪富时罗素指数的资金数据，因此我们只能大致外推出流入A股的潜在资金量级。
据富时罗素估计，跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金中，约有40%以富时罗素指数体系为基准，60%以MSCI指数体系为基准，即追踪富时全球和新兴市场指数的资金总规模小于MSCI。而根据此前富时罗素公司CEO的表态，其对中国A股的权重可能高于明晟公司。综合以上两点，预计短期内纳入富时指数为A股市场带来的增量资金与MSCI大体相当，在千亿人民币左右。
3、A股外资配臵比例提升是大势所趋，短期则有望为修复行情提供增量资金。1、对外开放背景下，未来外资配臵A股比例仍有很大提升空间，目前A股外资占比仅为2.6%，远低于日、韩、台湾等海外市场，国际资金仍在“水往低处流”；2、经过前期调整，A股估值已处于底部区域，在国际比较中也处于较低水平，从股息率、股权风险溢价等指标来看，对长线资金已有明显配臵价值，叠加近期稳汇率、稳信用政策逐步落地，外资增配动力有望阶段性增强；3、长期来看，外资对A股市场的影响力和定价权将进一步增强，尤其对以大消费为代表的白马龙头。短期则有望为修复行情提供增量资金。
风险提示：海外环境超预期变化；宏观经济超预期波动。
