申万宏源：美联储再次加息 银行理财开户落地
摘要：
主要内容：
美欧货币政策收紧，全球不确定性升级。近期美国劳动力市场、消费、工业产出等方面数据显示经济保持稳健。美联储在9月议息会议上如期将联邦基金目标利率区间上调25个基点至2.00%-2.25%区间。我们认为美联储渐进加息的立场并未改变。欧元区最新的工业产出、PMI、通胀等方面数据较为疲软。欧央行确认四季度将继续削减月度QE规模至150亿欧元，并于年底退出QE。中美贸易摩擦进一步升级，美方正式实施2000亿美元商品的25%关税，中方随即反制。英国最新脱欧方案被多个欧盟领袖明确拒绝，“无协议脱欧”风险上升。
内需偏弱经济承压，国常会定调减轻税负。8月社零与生产数据企稳，但是投资数据继续回落。在外部环境恶化，出口面临一定压力的情况下，宏观经济整体承压。8月社融受益于人民币贷款和企业债券多增，但是整体仍然疲软。社融存量同比增速下降至10.1%（旧口径下社融增速为9.5%）。M1与M2同比增速继续下滑。我国宏观经济政策近期由持续推进供给侧结构性改革向“调结构与扩内需并举”的方向转变。具体来看，9月国常委会议定调降低居民税负，**中央与国务院发文要求构建更加成熟的消费细分市场，改善居民消费能力。
银行理财开户落地，A股入富沪伦通推进。9月19日中证登修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》，允许银行理财产品开立证券账户。根据我们在报告“短中期潜在可能投资股市增量资金约千亿——《特殊机构及产品证券账户业务指南》修订点评”中的测算，合理可期增量入市资金大约千亿。9月10日国务院金融稳定发展委员会召开第三次会议。
与前两次金融委定期会议相比，本次会议特别提及了股市和债市等金融市场的平稳运行，体现出监管层对金融市场运行情况的关注。9月金融市场对外开放取得进展：富时罗素宣布将A股纳入其全球股票指数系列；据中国财经网披露，MSCI拟将A股纳入因子由5%提升至20%；沪伦通稳步推进，现已明确了上交所和伦交所将以互发存托凭证形式实现两地互通。
