市场人士：警惕“跟风效应”加剧股市波动

　　近年来，“北向资金”流入流出受到境内投资者广泛关注。不少境内投资者认为北向资金是“境外机构投资者”代名词，北向资金的变动是境外资金的操作方向，视其为“风向标”，跟风操作。

　　不过，业内人士指出，实际上，除沪深港通以外，外资还可以通过QFII、RQFII投资A股，而QFII、RQFII的交易信息披露与沪深股通交易信息披露并不一致，因此，北向资金交易信息不能体现外资全貌。

　　北向资金本身的构成亦十分复杂，无法从资金流动数据推断出具体哪类投资者在买还是卖。记者关注到，北向资金账户中既有长线配置型和短线交易型资金，亦有主动管理型及被动跟踪型资金，从汇总后的资金流动数据中并无法推断出每一类投资者的交易方向。对此，有专家提醒，如果投资者长期将北向资金作为A股投资决策的择时信号，很可能会造成对A股市场态势的误判，造成投资亏损。

　　值得关注的是，信息披露制度应根据证券市场环境、交易机制和投资者结构等具体情况来制定和调整，力求尽可能维护市场获取信息的公平公正性。就北向交易信息披露现状来看，中小投资者与机构投资者之间存在信息不对称，在一定程度上不利于维护公平公正的市场氛围。

　　“北向交易过度的信息披露既不合理，也非益事。针对某类特定投资者，盘中实时披露资金动向、盘后披露持股信息，或者对境内外投资者在信息披露上作高度差异化的制度安排，除了博取新闻效应外，既没有必要性，也不符合国际通行惯例。”部分市场人士认为，过度披露北向资金交易信息，既可能由于“跟风效应”加剧国内股市波动，也可能由于“放大效应”降低市场定价效率。后续，应考虑适当降低披露频率或减少披露内容，让投资者有时间把更多精力放到股票基本面、产业基本面上。