东北证券：交易情绪大幅升温 接近存量支撑上限

　　报告摘要：

　　市场表现综述：今日市场高开高走，主板与创业板同步走强，各大指数呈现单边上行，养殖、芯片、OLED表现活跃。最终上证综指收于2754.36，大涨2.68%，创业板指收于1413.60点，涨幅4.11%。两市成交额约5477亿，较前一交易日大增约1300亿。主要指数中，创业板50表现相对较好，涨幅4.60%。行业层面，电子、非银金融、计算机表现较好，银行表现相对较弱，涨幅1.91%。

　　政策面跟踪：据中国汽车工业协会公布的数据显示，中国1月份乘用车销量为202.11万辆，同比下降17.71%，环比下降9.5%。汽车消费在整个社消总额中的占比较大，销量的持续下滑可能使得今年年初的消费数据继续承压。而汽车产业链覆盖范围广，对经济的影响也较大，终端需求的低迷可能会持续对经济带来压力。政策方面的促进汽车消费的措施已经起步，发改委等十部门在1月底印发的推动消费增长方案，强调要促进汽车消费，施力点在于持续优化新能源汽车补贴结构、促进农村汽车更新换代、加快繁荣二手车市场等，目前仍处于政策落地效果的验证的初期。

　　未来市场展望：上周五市场回调幅度较大，但贸易谈判进展超预期，叠加美联储继续偏鸽以及总量超预期的金融数据，今日市场回补幅度较大。但后续市场波动可能加剧，不如前期市场稳健，一是贸易谈判进入攻坚期，后期双方博弈也会加剧，带来市场扰动；二是金融数据结构上依然和前期相似，货币政策传导路径还未打通；三是节后反弹是北上与两融的共振，叠加春节后存量资金回流，季节性效应越往后影响越弱；四是目前我们的监控体系还未出现趋势性的增量，而市场交易情绪已经偏热，前期低迷的风险偏好修复的已经较充分。

　　每日重点数据：从1月初开始的本轮反弹过程中，此前的市场交易情绪一直较为温和，尤其是春节前的市场演绎过程，而在春节之后市场交易情绪逐渐升温，市场成交额以及换手率大幅上升，今日两市换手率已经升至近一年阶段性的高点，但交易情绪升高需要更强的资金流入来进行支撑，而资金的流入正处于节后惯性回流中，幅度上要慢于成交额的扩张，历次出现成交额扩张速度高于市场存量增加速度时，市场潜在风险会相应增大。