安信证券：三类股东或迎新突破 利好交易活跃优质企业

　　■从小树到森林：89家科创板受理企业中已有21家来自新三板：截至4月19日，89家已受理的科创板企业中有21家来自新三板，占比达到24%，平均营收规模达8.01亿元，平均2018归母净利润为1.03亿元，这些企业放在新三板甚至创业板中，财务水平相对很好。另有5家目前仍在新三板的企业已发布相关公告，明确表达其登陆科创板的意向，分别为大力电工、先临三维、赛特斯、天力锂能、新数网络。

　　■《首发业务若干问题解答》中未提及对‘三类股东’做穿透式披露，但科创板已受理的新三板企业中大部分未对三类股东进行穿透，三类股东问题或将迎来新突破：三类股东一直是新三板企业转向IPO时候因之前公开转让所存在的特殊问题，从去年至今，一共有5家携带三类股东的新三板企业转板A股IPO成功过会，基本采取穿透或穿透核查+摘牌清理的方式进行，也有部分企业直接采取摘牌回购清理三类股东，典型代表如【华阳国际(002949)、股吧】，公司交易期间引入了三家三类股东合计持股0.11%，2017年7月摘牌后三类股东持有股份由实控人唐崇武回购，解决三类股东情形。而根据《首发业务若干问题解答》的相关规定，新三板公司申报科创板上市，未明确提及对‘三类股东’做穿透式披露，而目前科创板已受理的含有三类股东的6家企业中（凌志软件、金达莱、西部超导、映翰通、久日新材、贝斯达），5家未做穿透式披露。其中凌志软件三类股东持股比例最高，为3.2%，映翰通的三类股东持股比例最低，为0.42%，并且已对其做了穿透核查，其余5家企业均未进行穿透核查。按照法律法规要求，三类股东持股上市后需锁定1年。若三类股东未来在上市审核过程中明确无需穿透，那么对于新三板优质企业和新三板投资人而言或为利好，三类股东问题或将迎来新突破。