川财证券：五月三线城市房价涨幅超一线城市

　　【钢铁】近期钢材需求整体趋弱，建筑钢材需求回落幅度较大，螺纹钢表观消费量降低，需求季节性走弱。当前螺纹钢库存拐点已现，考虑到当前螺纹钢产量仍处于历史峰值水平，后续螺纹钢累库速度或超历史同期。产量方面，近期五大钢材产量绝对水平仍维持高位，6月建材需求回落对钢价的隐形压制仍然值得关注。1-5月房地产投资、销售、新开工数据均出现回落。下半年建筑钢材需求或将承压，但绝对水平仍属可观，房屋库存在经历三年去库存后处于低位，地产商有加强前端施工的动力，建筑钢材需求虽然承压但回落幅度相对可控。现阶段，仍建议关注区域供需向好，成本控制能力强的优质钢企。铁矿石企业有望受益于铁矿石价格上行而有较好表现。

　　【房地产】5月房地产开发投资增速明显放缓，这主要是由于土地购置费以及施工面积走弱。5月新开工同比增长4%，较上月下降11.5个百分点。拿地走弱逐步传导至新开工，预计该数据将继续走弱。5月商品房销售面积同比下降5.5%，较上月下降6.8个百分点，销售热度降温，高基数效应、棚改的负面效应逐步显现。目前板块估值仍然处于低位，行业热度将逐步消退，未来行业政策环境有望出现改善，地产股估值也有望提升。

　　【基础化工】有机硅：近期有机硅市场价格进一步下挫，产品利润逐步压缩，当前依旧处于短期探底过程。目前国内企业开工相对平稳，但因需求不济，市场始终萎靡不振，下游均刚需拿货，无备货意愿。电解液：近期国内电解液价格维稳运行。成本端看，上游原料溶剂EC市场价格维持高位运行，锂盐市场价格维持稳定。供需情况看，主流电解液厂家开工正常，订单情况稳定，市场主流成交价格维持稳定。多数电解液企业表示下游回款困难，企业资金压力较大，电解液厂家盼涨心态强烈。长期看，电解液市场需求稳定提升，若短期原材料价格持续上涨，电解液市场价格将有所上行。

　　【银行】近期多项经济和金融数据不及预期，提升市场对于长期经济增长的担忧。新增中长期贷款同比少增1507亿，实体经济依然乏力，银行板块资产质量仍有转差趋势。近期银行间市场流动性基本平稳，但银行渐趋谨慎，部分非银金融机构的流动性受到冲击，后续可能会对银行间资金面产生负面影响。展望未来，考虑到逆周期调控需求再起，部分大行已经开始发行优先股，预计后续银行板块贷款增速有望超出市场预期。我们认为银行板块的整体业绩有望保持稳健，部分中小银行的差异化竞争优势值得关注。