国信证券：风险偏好回升 全球股市迎来普涨

　　核心观点：风险偏好回升，全球股市迎来普涨总体来看，上周市场风险偏好有所回升，全球股市表现较好，我们统计的主要股指出现了普遍的上涨。消息面上看，我们认为上周全球股市大涨的核心因素主要在于以下三点：（1）上周中美两国代表在华盛顿举行新一轮中美经贸高级别磋商，此次磋商在农业、知识产权保护等领域取得实质性进展，中美两国之间的贸易摩擦取得阶段性的缓解；（2）美联储宣布从10月15日起每月购买600亿美元短期国债，该操作将持续至2020年2季度。同时联储将继续实施隔夜正回购操作像隔夜拆借市场注入资金，正回购操作将持续至2020年1月份；（3）10月11日，在与英国首相鲍里斯进行了非常积极的会晤后，爱尔兰总理利奥表示，英国可能会在10月底之前达成脱欧协议，允许其有序地离开欧盟。在上述消息的催化下，上周市场风险偏好有所回升，全球股市迎来普涨。

　　全球：风险偏好回升，全球股市迎来普涨总体来看，上周市场风险偏好有所回升，全球股市表现较好，我们统计的主要股指出现了普遍的上涨。消息面上看，我们认为上周全球股市大涨的核心因素主要在于中美两国之间的贸易磋商取得实质性进展、美联储决定再度扩表向市场注入流动性以及英国脱欧方面传来积极消息。总之，在上述消息的催化下，上周市场风险偏好有所回升，全球股市迎来普涨，一扫过往颓势。行业方面看，发达市场工业行业表现较为突出，新兴市场金融行业表现良好。

　　美股：贸易摩擦暂缓，三大股指集体飘红上周中美贸易谈判取得实质性进展，美股三大指数集体收涨。10月10日至11日，中美两国代表在华盛顿举行新一轮中美经贸高级别磋商，双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展，并讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。

　　此次会谈取得进展，对于美股市场无疑存在重大利好。同时上周美联储决定再度扩表以为银行体系注入流动性。受上述消息影响，美股道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数集体收涨，单周分别上涨0.9%、0.6%、0.9%。

　　港股：恒指小幅上涨，能源行业领涨上周港股表现较好，恒生指数小幅上涨。具体来看，上周港股恒生指数单周上涨1.9%，恒生中国企业指数上涨3.0%。从变化趋势来看，5月初受外围市场中美贸易摩擦升级影响，港股急剧回落，虽然6月份出现了短暂的反弹，但7月份以来，港股两大指数中枢再下一台阶，走势依然较为震荡。

　　AH股：AH溢价环比上升，食品饮料溢价率上涨上周AH股溢价率环比上升。截止上周五，AH溢价指数收盘价为129.7，环比上升0.4%。从变化趋势来看，AH股溢价指数今年年初至2月底出现一波急剧上升走势，随后3月份至5月份两个月涨幅有所放缓，而5月底以来，AH股溢价指数再度震荡上行，且当前基本处于2017年下半年以来中枢水平之上。

　　分行业看，截至上周五，建筑材料、国防军工和传媒行业平均溢价率居前，分别为3.0、2.2和1.7，而食品饮料行业虽然继续垫底，但溢价率由上周的0.1上涨到0.2。从近四周变化幅度来看，国防军工和家用电器行业溢价率涨幅居前，分别上升0.18和0.12。而通信和建筑材料行业溢价率下滑较多，相比四周前分别回落0.51和0.06。

　　风险提示：经济增长不及预期，基本面出现严重恶化