申万宏源：估值区间的47.71%-48.01%分位

　　本期投资提示：

　　根据科创板最新网下博弈格局变化趋势及【华特气体(688268)、股吧】基本面的综合分析，我们初步预期常态下华特气体报价主要分布区间可能为：22.24元-22.26元，即位于估值区间47.71%-48.01%分位。但考虑询价当日投资者的多轮博弈，我们预期最终报价或主要分布在22.17元-22.20元，即对应估值区间的46.68%-47.12%分位。

　　中性预期情形下，华特气体网下科A、科B、科C三类配售对象的网下配售比例分别是：

　　0.0576%、0.0570%、0.0524%，对应的预期价格区间下限口径下的单账户顶格获配资金分别是：12.78万元、12.64万元、11.62万元。

　　AHP得分—华特气体2.72分，位于总分的43%分位。公司为中国特种气体国产化的先行者，是国内首家打破高纯六氟乙烷、高纯三氟甲烷、高纯八氟丙烷等产品进口制约的气体公司，并实现了近20个产品的进口替代，其中Ar/F/Ne混合气、Kr/Ne混合气、Ar/Ne混合气、Kr/F/Ne混合气4种光刻气产品，2017年在国内市场占有率达到60%，位于国内第一；2017年在特种气体领域国内市场占有率为1.44%。随着公司产品的纯度、精度和稳定度持续提高以及市场开拓的深入，公司实现了对国内8寸以上集成电路制造厂商超过80%的客户覆盖率，积累了中芯国际、华虹宏力、长江存储等众多客户，并进入了英特尔（Intel）、美光科技（Micron）、德州仪器（TI）等全球领先的半导体企业供应链体系。公司预计2019年营业收入和扣非后归母净利分别同比增长2.75%~5.19%、14.96%~23.81%。

　　风险提示：（1）报价上：须警惕高报剔除和低价无效风险。（2）公司基本面：华特气体须警惕主要原材料价格波动、应收账款余额较大、安全事故发生等风险。