申万宏源：本批建议持续关注科安达

　　本期投资提示：

　　单批募资额下降近四成。我国A股ipo市场2019年第46次批文安排了2只新股发行，环比持平，且均拟询价发行，合计募资额约11.8亿元，环比下降37.21%。科安达、神驰机电预期发行价分别为11.49元、18.38元，对应的发行PE均未超行业。我们将持续跟踪市场博弈环境等因素，如建议申报价格有调整，将及时发布更新报告，敬请关注！A股其他板块IPO维持常态化发行节奏。截至12月10日，除假期因素外，2019年A股其他板块IPO市场基本保持一周一批次新股批文的节奏，目前已累计下发46次、合计119只新股的批文，批文次数与2018年全年持平，而新股数量同比增加17只。单次新股批文数量均不超4只，其中1-9月整体在2-3只，而10月份新股批文节奏小幅加快，连续5批次保持单批4只的下发节奏。受下半年来多只银行股集中发行且募资体量较大的影响，单批新股募资额波动范围较大，如第40批受【邮储银行(601658)、股吧】募资额高达327亿元的带动，单批次新股募资额达341亿元，创前46批单批次新股额募资新高，占A股其他板块前46批新股募资总额的21.5%。

　　A类市值门槛均为1000万元。本周已招股的询价新股【科安达(002972)、股吧】、神驰机电对网下投资者设置了差异化市值门槛，即A类为1000万元，其他为6000万元，截止目前，今年前46批已招股的询价新股共102只，其中差异化市值门槛新股数占比为87.25%。

　　均惠及A类优配。本批2只询价新股均对网下投资者作了个性化条件安排：科安达惠及面较广，优配、QFII、机构自营和个人无需提交《配售对象出资方基本信息表》；【神驰机电(603109)、股吧】A类无需提交材料。

　　AHP模型分值——科安达靠前。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为本批2只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为科安达、神驰机电。

　　本批基本面点睛：科安达是国内首家获得铁路装备CRCC认证和城轨装备URCC认证的企业，公司的计轴系统已应用于全国31个城市超过90条城市轨道交通线路，居于市场领先地位，2016-2018年公司计轴系统的市场占有率分别约为49%、40%和59%。凭借丰富的技术开发经验和市场先入优势，公司已完成青藏铁路、京广高铁、京沪高铁等4000余个火车站场的防雷项目，并为2011年深圳大运会、2014年南京青奥会和2017年天津全运会提供了可靠的交通保障。公司预计2019年将分别实现营业收入、归母净利同比增长7.89%~22.77%、7.20%~28.22%。但须警惕下游铁路和地铁建设趋缓、客户集中度较高等风险。神驰机电是电机及通机行业全产业链布局的领先者，是国内少数已形成从核心部件到终端类产品的完整产业链的生产企业。公司行业地位突出，在电机领域，2018年公司生产小型发电机127万台，市场占有率将近20%，是中国通用机械类行业拥有小型发电机核心技术发明专利的龙头企业；在终端类产品领域，公司具有一定规模优势，具备年生产50万台各类机组的能力，同时出口发电机组约34万台，在我国同类产品出口企业中排名第7位。此外，公司产品销往全球60多个国家和地区，与本田、雅马哈等知名通机生产企业建立了长期稳定的合作关系，市场认可度高。但须警惕公司2019年业绩下滑、汇率波动、非经常性损益占净利润的比例较高等风险。