申万宏源：本批建议持续关注易天股份

　　本期投资提示：

　　奥普家居建议报价区间为15.45元-15.52元。A股IPO市场2019年第48次批文安排了3只新股发行，环比增加1只。其中奥普家居拟询价发行，截至12月25日其所属C38行业最新市盈率为22.82倍，根据该行业市盈率的动态变化，我们预期截至询价截止日（12月26日）C38行业近一个月静态PE可能在21.80倍~22倍之间。考虑到该股存在大概率不延期发行的情形，且仍有部分投资者最终按照23倍PE进行报价，从入围角度出发，奥普家居建议报价区间为15.45元-15.52元，对应22.2倍-22.3倍发行PE。此外，需要说明的是，【京沪高铁(601816)、股吧】采用市场化询价模式，我们将在第48批新股申购策略报之二中特别予以提示。我们将持续跟踪市场博弈环境等因素，如建议申报价格有调整，将及时发布更新报告，敬请关注！A股其他板块网下A、B类累计绝对申购收益近500万元。截至12月25日，2019年A股其他板块已发新股中124只已开板，平均开板溢价率为186%，其中12月新股开板溢价率均值环比下降62pct至130%。一般申购饱和度下A股其他板块网下A、B、C三类配售对象累计绝对收益分别为481.5万元、481.7万元、177.8万元，对应2亿元产品规模的全年申购收益率分别约为2.41%、2.41%、0.89%。

　　【奥普家居(603551)、股吧】A类不低于50%，B类不低于20%。本批采用询价模式的奥普家居对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则，并将网下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面，奥普家居将A类优配对象的比例设置为不低于50%，B类优配对象的比例设置为不低于20%。

　　AHP模型分值——【易天股份(300812)、股吧】靠前。就本批新股中易天股份、奥普家居的AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为上市表现（即上市初期涨幅）依次为易天股份、奥普家居。

　　本批基本面点睛：易天股份是国内少数具备全自动平板显示模组组装设备研发和制造能力的企业，其自主研发的偏光片无气泡贴附、研磨盘清洗等技术解决多个行业技术难题，而AMOLED平板显示模组组装设备率先在国内实现规模销售。目前已成为国内主流平板显示器件厂商首选的国产设备品牌，是京东方、TCL、鸿海精密等国内外一线厂商的设备供应商。公司同时向半导体封装、激光器组装等半导体微组装设备等领域拓展，填补国内相关设备空白。另需警惕市场需求波动、公司技术及产品落后于市场需求等风险。奥普家居旗下“奥普”已成为国内家居行业领军品牌，多年在行业内保持领先地位。公司在全国拥有862家经销商，共开设了1,638家专卖店、3,159家专营店，在销售网络覆盖、渠道资源丰富、渠道管理规范等方面居于行业领先地位。公司浴霸、通风扇等产品已获得如SAA认证、CE认证等多项海外认证，并出口至澳大利亚、北美等多个国家和地区。另需警惕房地产政策调控及市场波动、2019年业绩下滑等风险。