OTC交易模式，还能走多远

　　近日，“兰州西部商品交易中心非法交易，被判应返还投资者本金”以及“甘肃清理整顿各类交易场所联系会议办公室下发整顿通知，42家机构被停业整顿”的新闻，成为大家热议的焦点，针对此事，笔者想从以下几个方面，分析一下此次事件。

　　一、甘肃省高级人民法院判决是否具有代表性

　　2015年6月4日，在兰州市政府网站政府领导留言板上，一则网友留言“依法实名举报西部商品交易所【简称西交所】及会员单位兰州圣大交易所涉嫌非法经营罪 ”高高悬挂，不管与此事是否是同一件，但这类事情已经给几方提醒，说明发生此判决绝不是偶然，而是多方因素促成的，情理之外，意料之中，此事件最大的影响就是作为持有省批文(西部商品交易中心于2013年6月成立，2014年1月，由甘肃省商务厅发文同意设立，并获得甘肃省政府审批)的交易场所，被省高院定性非法期货，对于有资质的交易平台，在没有相关法律法规可循的情况下，认定其属非法期货尚属首次，不管之前的新闻报道还是主管部门签发的相关文件，没有一方对现货交易做出性质的认定，此次判决，对行业影响深远，拥有省批文不再是保护伞，甘肃清理整顿各类交易场所联系会议办公室下发整顿通知中，最后指出，“未按要求整改或在停业整顿期间发生擅自经营等违法违规行为的，由新区工商局依法予以取缔，情节严重涉嫌犯罪的，依法移送司法机关”，这已经是明显的挑明态度了，省批文只是给了你正规的身份，相当于你成年给你发了身份证，至于你之后干了什么违法的事情，未成年保护法已经没办法保护你了，强调交易平台一定要自律，只有合法、合规的平台，才能长久发展。

　　自从天津下发整理整顿文件之后，各地区主管部门纷纷出手，搞得现货行业气氛十分紧张，但这从侧面反映现货平台和参与者要求政府监管现货市场得到响应，不少资质不合格的交易场所极有可能在整顿风波中被踢出局，这种行为或多或少能净化混乱的金融行业，这对整个行业健康稳定地发展也大有益处。

　　那此次判决是否具有代表性呢？查阅北大法宝，不难发现，针对大宗商品现货市场，是存在很多判决案例的，这些案例的判决结果各不相同，我想这也是各地政府对现货行业发展的重视程度以及实际发生情况判定的，比如没有取得相关资质非法经营的，通过不正当市场营销模式开发市场的，承诺收益、代客操盘的，恶意维权的，这些实际发生情况的不同，导致了各地各案件判决结果的不同，虽然此次的判决结果可能在后续发生的此类事件中具有参考意义，但是也会根据实际情况的不同作出不同的判决结果，希望此类事件只是个例，也督促交易平台、会员单位规范其行为，警钟长鸣。

　　二、现货交易中心在交易环节到底充当什么角色

　　交易中心代表了现货交易，我们先从概念上去区分一下期货和现货的存在意义，期货交易的最终目的不是所有权的转移，而是在交易过程中进行商品的市场化价格发现，为相关方提供风险对冲渠道，具有套期保值功能，而现货交易应该是以不同地区短期价格为基础，为相关方提供地区价格参考，完成货物所有权的转移，是一种融通工具，交易中心作为第三方交易平台，具有极强的社会属性和金融属性，其布局应该是以现货商品为基础，以实体交割为目的综合性服务平台，是各种资源的整合体，是为需求方提供交易、结算、仓储、检验检疫、物流的一体化解决方案的提供方，是整合地区资源、实现大数据化的核心平台，对当地政府调控有指导意义的，是市场化经济的重要组成部分，只有向着这个方向出发，才是真正的现货交易。

　　三、OTC交易模式走了一条什么样的路

　　从OTC模式诞生之日，这个保守争议的模式已经发展了6年的时间，一路坎坎坷坷，经过了野蛮生长，也经过了保守稳定发展，这短短6年时间，是每一个行业的缩影，有高潮有低谷，每一个行业都有其发展的必然规律，这个规律是由主管部分、行业建设者与参与者共同努力，或者说各种妥协的结果，这不是单一的事件，国外很成熟的交易模式引入，却因为畸形的发展导致不得不调整甚至停止，不得不说有些遗憾，不管最后结果怎么样，这段路都会成为各方宝贵的经验(如设立清算中心)，只有经过风雨才能看到彩虹，只有经过磨练，现货行业才能真正的发展壮大。

　　四、现货交易模式，该何去何从

　　从建设意义上来，大宗商品现货交易市场利用互联网电子商务进行金融创新、发挥短期价格发现，套期保值功能，作为期货行业重要组成部分功能的探索值得鼓励，但很多平台的交易模式，本身并不具有价格发现和现货交收功能，也没有现货企业参与交易，对实体经济意义不大。大宗商品交易市场应该直接为实体经济服务，立足现货，提升现货，当务之急解决的是如何帮助企业把货物卖出去，去库存去产能，如何提高企业资金运用效率，降低企业成本，这才是现货平台该考虑的事情，也是今后大宗市场的发展方向，交易平台，最终还会回归现货，回归实体。

　　：gold