缺乏刺激因素指引 棉花价格持续窄幅区间震荡

　　制约棉花进口的因素主要有两个方面，进口配额和国内外价差，目前，进口配额不是影响棉花进口的主要因素。10月份，国内新棉大量上市，籽棉抢收;下游需求火爆，国内棉花价格涨速快于国际棉价，国内外棉花价差快速走高，滑准下价差由负转正，进口利润打开。然而，随着国内棉价的回落，国内328棉花价格指数与进口棉价格指数的滑准税价差倒挂，进口利润再次闭合。

　　原本市场期待储备棉轮入能对棉市形成支撑，无奈内外棉价差过大，超过了轮入标准，导致轮入迟迟无法启动。未来只能等待价差回归。将来价差是否会回归，笔者认为当然存在可能。现在国内疫情已经控制住，内销市场逐步恢复，国内棉市强于国外，只要全球疫情得到控制，这种局面会得到修正，甚至有可能走向内弱外强的局面。

　　许多机构预测2021年将是大宗商品牛市之年，笔者不敢苟同，是不是牛市到时再议，先走出当下的困境非常重要。未来看法一致的行情，反而走的会很崎岖，上车的人太多了，自然就会有很多人下车，因为市场有限，资金有限，人的欲望无限。现在郑棉继续区间调整，何时能更上一层楼，只能静静观望，等待下游消费给出答案。

　　目前，国内籽棉受过接近尾声，皮棉加工近七成。随着后期籽棉质量的下降籽棉收购价格随着走跌。与10月份最高价相比，国内籽棉收购价降幅约14%左右，高于国内郑棉8.5%左右的跌幅。下游需求高峰期已过，纱、布开工率稳定略跌，产成品库存累库，不过整体压力不大;下游原材料采购随用随采，库存不高。截止11月27日，全国新棉销售进度为23%，同比加快。随着皮面的不断上市，销售压力仍有待进一步释放。