市场交投情绪偏谨慎 油脂价格出现高位调整态势

　　在上周高歌猛进后，本周油脂油料呈现出高位调整态势。

　　油脂为何转了风向呢？

　　对此，分析师表示，除了油脂本身边际利空的打压之外，全球疫情恶化引发的宏观冲击影响更大。

　　自上周后半周起，全球疫情形势整体出现恶化，连防控较严的中国部分地区也出现了聚集性传染的情况，各国纷纷收紧防控措施，引发市场对后市需求的担忧。在此背景下，近期大宗商品普遍遭遇调整，油脂亦不例外。除此之外，来自消息面的边际利空引发获利回吐，亦加剧了油脂的调整步伐。

　　另外，周二公布的MPOB月报显示马来西亚棕榈油去年12月末去库不及预期，虽主因进口大超预期且难持续，但仍对市场看涨热情形成了一定打压。1月13日凌晨1点usdA的月度供需报告及季度库存报告公布，报告公布前市场交投情绪偏谨慎，南美近期改善的降雨预期也促进了美豆的调整，对油脂价格走势形成边际利空打压。

　　虽然短期遭遇调整，但油脂的上涨趋势已经发生改变。从1—2个月的交易周期来看，美豆新季结转库存预期降至1.5亿蒲式耳以下，南美大豆产量在此前干旱下有下调预期，马来西亚棕榈油去年12月末库存降至126万吨的历史极低水平，且有进一步下滑预期，偏紧供应之下美豆及马来西亚棕榈油下方支撑强劲。

　　回到国内，东北、河北地区的疫情限制大豆压榨量回升，并刺激中下游积极备货，国内豆油库存降至90万吨下方，且未来2—3个月内有望持续去库；国内一季度棕榈油买船不足，大幅倒挂的进口利润仍有待修复，在产地供应偏紧、报价坚挺的情况下，油脂回调空间有限。

　　随着疫情引发的宏观利空情绪释放，油脂有望逐渐企稳回升，维持回调买入策略，贸易商可逢低点价。