豆油期现货价格高位滞涨 后续将如何发展？

　　近期，豆油期现货价格迎来一波明显的高位滞涨迹象，且夏季消费淡季背景下，现货基差报价持续松动，后续将如何发展？

　　2021至今全国豆油价格可以说是前高后低，波澜壮阔，至今全国均价最高点10413元/吨，全国均价最低点8498元/吨。可以看到豆油价格在3月创新高后，4-5月进入价格调整后的相对平稳期，6月现货价格再次出现大幅下跌。主因在于6月前半段市场价格多跟随外盘以及连盘走势，特别是在外盘大幅下跌的背景下，现货价格明显滑落，在此期间市场成交情况十分一般，但厂商依旧维持基差以挺价。

　　而后随着价格逐步见底，部分地区开始出现零星补货行为，但随着现货价格跟随期货价格的止跌反弹，市场成交情况再次陷入偏低迷状态。叠加库存逐步积累，6月底市场基差终于开启新一轮下降通道，导致半年度收官，全国价格彻彻底底坐了一轮过山车，基本回到了年初的价格。

　　在看成交情况，也能从侧面反映出需求淡季下市场对高价资源的抵触与观望心理。根据统计，2021年7月至今全国重点油厂豆油散油成交总量约为47.09万吨，环比上月虽有明显上升，主要是华北地区放量，多是某大型企业收购所致。但细看成交高点不难发现，成交数明显低于之前水平，一方面较高的现货价格使得终端多观望，另一方面着实进入需求淡季拖累每日成交情况。同时提货端来讲，从原有的限量为主已经变成了部分催提，可见厂商本月心态的转变。

　　最后看一下期货盘面的豆油情况，近期，豆油2109合约在9000一线宽幅震荡，可以说目前单边难度较大，叠加美国天气的降水与否的反复，市场不确定性较大。另外目前棕榈油走势较强，菜油走势较弱，油脂联动性下，豆油就在这个夹缝中涨涨跌跌，一时间失去了明显的方向。

　　跨期套利方面，考虑到国内1月植物油需求处于全年中的旺季，植物油价格往往会受到春节前备货带来的支撑，国内植物油9/1价差有望出现进一步的缩小。

　　综合来看，夏季本身就是豆油传统需求淡季，虽部分油厂胀库停机，但供应面趋于宽松趋势难改，整体短期国内豆油价格仍有下行压力。正处美豆生长时间，天气外盘等影响因素也需重点关注，对盘面、现货短期产生较大影响。