供应边际改善 预计焦炭将振荡调整

　　最近，黑色系品种的价格趋势已显着分化。焦炭强于成材和铁矿石，自8月份以来一直在走强。焦炭2109合约跟涨现货，8月份单边强大上涨，上涨趋势已超过15%。

　　焦炭供应潜力极大

　　这一轮焦炭减产不同于4月，目前焦企生产积极性仍未恢复，但由于原料采购困难，大幅上涨煤价快速挤压焦化企业利润，四轮提涨仍不改焦化企业的利润，导致焦化厂焦化利润大幅下滑。根据推算，山西、内蒙古、河北三地的平均焦炭成本已经每吨2700元。内蒙古地区因资源问题而受影响较大，优质煤种短缺，转产高硫焦、化工焦多。此外，与旧焦炉相比，新焦炉需要消耗更多的主焦煤做骨架，在目前原料紧张的情况下，今年新焦炉的投放将被推迟。

　　整体而言，今年的焦炭供应仍是大年。据统计，2021年净增产能已达2135万吨，而8月净增360万吨，基本补平了2020年的净增。这就是说，如果四季度焦煤供应放松，随着新增焦炉逐步完成爬产，四季度焦炭供应有足够的增长潜力。

　　需求预期将减弱

　　对于焦炭来说，最直接的需求是铁水产量。下半年的粗钢压减政策将对焦炭需求产生关键影响。根据国家统计局的数据，1-7月，中国粗钢产量增加了4930万吨。如果按全年不增加目标计算，下半年粗钢产量需要同比减少10%左右。由于电炉不受政策影响，利润尚可，下半年的减量任务将落在长流程上。本月，铁水日产量同比下降约8%。在短期内，没有进一步的增持。第三季度减产不足，压力将累积到第四季度。预计第四季度铁水产量仍将进一步下降，焦炭的需求也将同步下降。