糖市进入到调整周期 糖价走高的可能性不大

　　上周，国际糖市受到利空冲击，国际糖价进入调整阶段。上周国内盘面走势还算尚可，在现货价格上涨的情况之下，白糖盘面本来有走强的意愿，但国际糖市突然转向，拖累了国内盘的表现，主力合约再次回头，向下寻求支撑。

　　首先，据巴西Unica的数据，8月下半月，，巴西中南部的糖产量同比增长0.7%，达到295吨。从历年数据对比来看，截至目前，巴西中南部糖产量进展仍能跟上往年的正常水平，并没有表现出市场预期的同比大幅下降，这给市场带来了巨大的疑虑。当然，这并不一定意味着巴西的产出是好的，主要取决于巴西糖厂是否会因为10月和11月的甘蔗短缺而提前收榨。

　　其次，运费成本持续的高企，转嫁给终端消费者的糖价也很高，挤压了部分市场消费，然后又严重影响了各国的采购热情。

　　再次，甜菜糖方面，根据最新数据，德国甜菜糖产量将在即将到来的新榨季是增产的，同比增加28万吨，增长6.5%。虽然德国的增长不足以调整对欧洲甜菜糖产量总体减少100万吨的估计，但它至少引起了我们的警惕，这表明北半球甜菜糖生产地区并没有全部减少，而是应该区别对待。目前能确定的是，北美和中国的甜菜产区肯定会减少。

　　国内市场表现相对较好，8月份单月数据整体表现较好，上周国内各地区现货价格还上涨10-30元不等，当然，这只是阶段性的好。内销形势依然严峻，多数企业经营困难，法国糖业生产商特里奥斯准备退出中国市场就是最好的证明。为降低公司债务，特里奥斯的新领导层正在放弃那些被视为无利可图的业务。

　　经过连续两周的收缩，内外糖价差得到了明显的修正。进口盘面利润近月及1月合约仍为负值，但5月、7月 ICE原糖合约报价已具吸引力，配以额外进口利润尚可，相信会吸引国内部分进口商参与。

　　现在国内主要关注的还是8、9月的进口量，是否如海关预测的那样总计达到98万吨。若有，则国内白糖市场难言乐观。

　　整体而言，当前糖市进入了调整周期，近期上扬的可能性不大。国际糖市短期内或仍有压力，而国内糖市的跌势较小。但是由于决定市场格局的因素并未改变，全球糖市场的主旋律依然是全球减产，长期或看好后市表现。