利空利多因素交织 短期预计铜价或维持区间震荡

　　3月3日，补货需求表现较好，国内现货铜价格上涨，广东现货1#铜价报72500元/吨，涨1010元；上海现货1#铜价报72550元/吨，涨1000元。

　　宏观方面，美国2月ADP就业人数超出预期，就业市场表现强劲。同时，美联储主席鲍威尔安抚市场，倾向3月加息25个基点，考虑当下俄乌紧张局势，美联储理事的行事或将更偏谨慎。

　　根据俄工贸部数据，2020年该国精炼铜产量约113万吨，占全球总产量约4.7%，如果俄乌局势进一步蔓延影响到生产端，将对铜市供应端造成明显扰动。

　　国内基本面来看，根据各大资讯平台提供的冶炼厂3月排产情况来看，炼厂基本无检修计划，产量影响较为有限。下游加工企业复工情况不及预期，但库存始终处于同期相对低位，后期仍有望缩减。进口始终不利，难以弥补国内现货市场供应，但某贸易商大户即将到港5000吨货源，预计将对现货市场升水形成压力，不排除出现贴水的情况。

　　整体来看，市场避险情绪进一步升温，消费不佳拖累铜价表现，但通胀因素对铜价或将有较为明显的提振。短期预计铜价或维持区间震荡。