下游消费弱势 短期铝价在区间内震荡

　　据数据显示，8月31日国内铝锭华东市场均价18453.33元/吨，日跌0.65%，较月初（8.1）市场均价18316.67元/吨，上调了0.75%，较去年同期市场均价21240元/吨，下调了13.12%。

　　以2021年峰值（2021年10月19日）铝锭市场均价24240元/吨，近期偏离峰值回落23.87%。以近期回暖起点（2022年7月14日）铝锭市场均价17450元/吨，近期回暖上涨5.75%。

　　近期基本面概述

　　1. 供应端：

　　国内方面，四川用电紧张缓解，除高载能行业外，大工业用电正在逐步恢复用电。铝行业中铝型材企业正在陆续推进复工复产；电解铝企业限电停产后启动周期较长。 8月29日，中孚实业公告，接相关部门通知，本次广元林丰、广元中孚涉及停产的电解铝产能于2022年8月28日起开始有序复产。目前其他企业仍处于停产状态；大部分铝棒企业暂时由于缺乏铝水供应仍处于关停状态，部分使用废铝生产的产能有所恢复。预计9月四川市场铝棒供应将呈现紧张状态。

　　国际方面，8月30日美铝发布减产公告，旗下位于挪威的Lista电解铝厂因能源成本过高将减产三分之一。该铝厂产能9.4万吨/年，此次减产将在十四天内完成，涉及产能3.1万吨/年。

　　2. 需求端：

　　国内铝下游消费延续弱势，且区域性疫情及高温限电干扰下游开工，四川地区铝棒及铝型材厂基本关停。

　　3. 库存数据：

　　国内铝锭主流地区社会库存相对维稳，处于历史低位，近期略有累库。 截止8月29日铝锭主流社会库存 68.6万吨。

　　4. 政策面影响因素：

　　国内LPR 下调结合房地产相关政策，消息面利好建筑用铝，但是短期对铝下游需求影响有限。美联储9月加息鹰派概率提升，欧洲经济被能源重创，德法8月份制造业PMI指数继续低于 50 分位线，不容乐观，宏观因素压制国际大宗价格。

　　后市预计

　　整体来看，海外能源依旧紧张，欧洲或面临更加严峻的减产危机，部分电解铝产能仍存在减产预期。国内方面，限电预期有所缓解，国内供应预期改善，但是不确定性依旧较强。短期铝价维持宽幅震荡为主，震荡区间在18000-19000元/吨，后市关注下游消费情况以及社会库存情况。