短期宏观预期反复 预计铜价维持窄幅震荡走势为主

　　本周铜价小幅先跌后涨。截止本周末现货铜报价64616.67元/吨，较周初的63776.67元/吨上涨1.32%，同比下跌9.44%。

　　据周度涨跌图显示，近三个月来，涨6跌5平1，近期铜价窄幅震荡走势。

　　宏观方面：美联储如期加息75bp，鲍威尔暗示加息节奏或放缓，但利率高点将更高，且利率在高位停留的时间将更长，略显鹰派，削 弱风险偏好。英国央行如期加息75基点，为33年来最大幅度，强调利率峰值将低于市场预期；美国10月ISM非制造业创2020年5月来新低，与制造业低迷态势吻合。

　　供应端：铜精矿供应宽松，国内精铜产量稳步增加，预计10月产量超过93万吨，进口铜陆续到货，供应压力逐步增大；但废铜供应依然受疫情干扰。

　　需求端：传统与新兴需求此消彼长，铜价下跌后下游采购会增加，大涨则抑制采购。库存绝对值低位去化。

　　库存方面：11月3日，上期所铜较周初减少7500吨至19124吨。LME铜库存跌19150吨至93975吨，较周初减少16.9%。

　　综上所述，短期宏观预期反复，低库存支撑铜价。当前供需依旧处在紧张状态，不过国内下游消费偏弱，俄铜在欧洲禁止进口呼声不断高涨的情况下或转向我们国内，供需面或趋缓和，预计铜价短期维持窄幅震荡走势为主。