春节累库周期来临 铜价短期或偏弱运行为主

　　本周铜价先跌后涨。截止本周末现货铜报价65161.67元/吨，较周初的65855元/吨下跌1.05%，同比下跌6.95%。

　　据周度涨跌图显示，近三个月来，涨6跌6，近期铜价小幅回调。

　　宏观方面：美联储最新利率纪要强调了抗击通胀的决心，加剧了市场对于美国远期衰退预期的担忧。美12月份ADP表现强劲，暗示经济韧性犹存，关注今晚美非农就业数据；国内方面，近期公布的经济数据略低于预期，但政策频出提振市场，特别是政策面更加倾向于刺激房地产市场，市场回稳信心强劲。

　　供应端：矿端干扰不断但供应过剩，年末废铜供应趋松。预计12月国内电解铜产量为88.79万吨，环比下降1.17万吨下降1.30%，同比上升2%。进口窗口维持关闭。

　　需求端：加工企业订单平淡，下游补库动能不足。传统终端需求受到抑制，新兴领域表现亦有边际下滑。临近春节交投愈发不活跃，下游需求继续出现转弱迹象。

　　综上所述，消费端短期面临着季节性走弱的现实，这反映在库存逐步进入春节累库周期，此前低库存对于价格的支撑有所减弱。预计铜价短期偏弱运行为主。