BeiGene 百济神州 (6160 HK)IPO介绍

　　BeiGene百济神州公开发售时间：7月30日-8月2日，8月8日上市

　　公司背景： BeiGene 百济神州 (6160 HK)是一家成立于2010年(创始人欧雷强、王晓东博士)、致力于研发和商业化用于治疗癌症创新性分子靶向药、肿瘤免疫治疗药物的生物技术公司。

　　目前临床阶段的药物有6个，其中3个处于临床后期阶段，包括： BTK抑制剂 Zanubrutinib、PARP抑制剂 Pamiparib、PD-1新药 Tislelizumab。根据公司计划，到2018年底，将有不少于10个项目进行全球性临床试验。同时，公司有3款新基药物在中国销售，分别是：ABRAXANE 注射用紫杉醇(白蛋白结合型)、瑞复美(来那度胺胶囊)、维达莎VIDAZA(注射用阿扎胞苷)。

　　产品一：BTK抑制剂 Zanubrutinib是小分子布鲁顿酪氨酸激酶(BTK) 抑制剂。2018年7月FDA授予Zanubrutinib用于治疗华氏巨球蛋白血症(WM)患者的快速通道资格，预计2019年上半年以全球临床I 期结果提交美国FDA新药上市申请(NDA)。

　　产品二： PARP抑制剂 Pamiparib主要用于治疗中国晚期胃癌、复发性卵巢癌。这个药作为对铂类一线化疗响应的无法手术的局部晚期或转移性胃癌患者维持治疗，目前全球3期临床试验已经启动。

　　产品三： PD-1新药 Tislelizumab预期将于2018 年于中国递交首个用于治疗经典型霍奇金淋巴瘤 (cHL) 的新药上市申请。 Tislelizumab在全球的目标患者有320万，中国境内的目标患者有 160万。

　　财务情况：公司目前尚无盈利。2017年全年亏损9603万美元，不过因为和新基的战略合作，将分批收到合计13.93亿美元款项(4.13 亿美元的授权许可预付款和股权投资+9.8亿美元里程碑付款)， 其中2017年内已经收到2.63亿美元预付款。截止2018年3月底，公司现金及等价物为4.9亿美元、短期投资9.7亿美元，总资产17.1亿美元，财务状况健康。

　　总结

　　百济神州目前尚无盈利(2017年全年亏损9603万元)，短期盈利有压力，因公司预计18、19年将有1.7亿美元资本开支，主要是建造广州生物制剂生产设施。未来中期盈利主要来自三款新基的药品， 以及3款即将上市的产品，其中以PD-1最受关注。

　　百济神州本次在香港属于Dual Primary Listing。百济神州(BGNE.US) 于2016年美股上市以来，股价上涨5倍多，2017年中成功与新基药业达成总额13.93亿美元战略合作，创下国内单品药品收购的最高价格，显示海外药企对于百济研发实力的肯定。本次香港IPO公司引入豪华基石团队，高瓴资本、Baker Bros。、GIC、汇桥资本合计认购2.76亿美元，其中，Baker Bros。和高瓴资本目前持有22.19% 和10.14%股权，显示外部财务投资人同样看好公司的研发实力。 我们建议投资人有限度申购。