汇嘉时代5月6日上市分析 券商：合理估值为25倍PE
摘要： 【汇嘉时代5月6日上市分析券商：合理估值为25倍PE】东吴证券：汇嘉时代合理估值为25倍PE汇嘉时代(603101)【基本信息】股票代码603101股票简称汇嘉时代申购代码732101上市地点上海证券
【汇嘉时代5月6日上市分析 券商：合理估值为25倍PE】东吴证券：汇嘉时代合理估值为25倍PE 汇嘉时代(603101)
【基本信息】
| 股票代码 | 603101 | 股票简称 | 汇嘉时代 |
| 申购代码 | 732101 | 上市地点 | 上海证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 8.81 | 发行市盈率 | 22.98 |
| 市盈率参考行业 | 零售业 | 参考行业市盈率(最新) | 38.26 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 5.29 |
| 网上发行日期 | 2016-04-25 (周一) | 网下配售日期 | 2016-4-25 |
| 网上发行数量(股) | 54,000,000 | 网下配售数量(股) | 6,000,000 |
| 老股转让数量(股) | - | 总发行数量(股) | 60,000,000 |
| 申购数量上限(股) | 24,000 | 顶格申购需配市值(万元) | 24.00 |
| 中签缴款日期 | 2016-04-27 (周三) | 市值确认日期 | T-2日(T:网上申购日) |
| 中签号公布日期 | 2016-04-27 (周三) | 上市日期 | 2016-05-06 (周五) |
| 网上发行中签率(%) | 0.0605 | 网下配售中签率(%) | 0.0099 |
| 中签结果公告日期 | 2016-04-27(周三) | 网下配售认购倍数 | 10103.38 |
| 初步询价累计报价股数(万股) | 6345860.00 | 初步询价累计报价倍数 | 1762.74 |
| 网上有效申购户数(户) | 8928055 | 网下有效申购户数(户) | 1820 |
| 网上有效申购股数(万股) | 8932100.50 | 网下有效申购股数(万股) | 6062030.00 |
百货、超市的连锁经营。(点击进入>>>汇嘉时代吧)
【筹集资金将用于的项目】
| 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 库尔勒新区购物中心 | 68240.25 |
| 投资金额总计 | 68240.25 | |
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | -15380.25 | |
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 129.10% | |
东吴证券：汇嘉时代合理估值为25倍PE
新疆地区知名百货零售企业。公司是新疆维地区知名百货零售连锁企业，主营业务为百货零售业务，定位一般大众消费，拥有较高的品牌知名度和市场影响力。现已拥有乌鲁木齐中山路店、库尔勒店、克拉玛依店、昌吉店、五家渠店、昌吉生活广场店6家百货商场及乌鲁木齐北京路店、库尔勒新区购物中心店2家购物中心，在新疆地区门店数量位居第二。目前公司的经营模式为“连锁经营+综合业态”的组合模式，未来五年将对现有门店进行升级改造，并在新疆昌吉、伊犁、克拉玛依等地区投资建设购物中心。实现由“百货商场”向“购物中心”的转变，并将门店扩张到二三线城市，提高公司在新疆地区的市场占有率。
零售行业向二三线城市转移，购物中心成为主要发展方向。受地域和历史因素影响，新疆地区经济发展曾一度相对落后，但近年来在国家西部大开发的政策支持下经济增长显着，居民收入、社会消费水平不断提高，零售行业呈现平稳发展态势。但由于百货零售企业扎堆中心城市，乌鲁木齐、昌吉市场趋于饱和，市场集中度低，竞争尤为激烈，未来逐步向哈密、克拉玛依、库尔勒等二三线市场转移。随着国内消费需求的持续增长，百货零售行业也在进行结构性变革，其中，购物中心在功能和服务上都比传统百货更具优势，为消费者提供一站式服务，将会是未来零售行业发展的重要方向之一。
坚持零售主业，募投项目加速购物中心落地。本次公开发行股票的总量不超过6000万股，发行市盈率22.98倍，每股发行价格8.81元，募集资金总额为52860万元，扣除发行费用后的募集资金净额为47929.93万元，将全部用于库尔勒新区购物中心项目。
盈利预测。我们假设购物中心项目顺利推进，预计16-18年实现营业收入29.48亿元、32.12亿元和34.86亿元，净利润1.15亿元、1.24亿元和1.37亿元，每股收益0.48元、0.52元和0.57元。我们给予公司16年25XPE，对应价格为12元，给予“增持”评级。
风险提示。购物中心项目推进缓慢、零售业竞争加剧等。
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