新一代科技股来了！美股IPO“小高潮”来袭 但中企赴美上市热情在消退

　　分析认为,中国公司在本地IPO的动力越来越大。香港交易所放宽了IPO规则,鼓励更多公司赴港上市,上海科创板的上市条件也更为宽松,有望说服中国公司在国内而不是赴美上市。

　　“忘掉FAANG(Facebook,Amazon,Apple,Netflix,Google)吧！值得关注的下一代科技股来了,它们拥有一个全新的缩写：LUPA(或PAUL)。” FactSet全球市场副总监Sara Potter日前在一个关于美股IPO市场发展趋势的分析中表示。

　　所谓“LUPA”,代表的是美股市场IPO当下的四大热门科技股Lyft,Uber,Pinterest和Airbnb。其中,Lyft最近已在万众瞩目中完成IPO,Pinterest已在3月提交文件并预计4月上市,Uber和Airbnb也预计将在未来几个月进行IPO。

　　此外,企业聊天应用公司Slack准备今年夏天直接上市,这是继音乐服务提供商Spotify去年绕过华尔街承销商直接上市后的又一新案例。

　　分析认为,尽管上述热门公司大多存在盈利问题,但预计投资者也不会愿意错过追逐最新科技趋势。本周,美股市场将迎来年初至今最密集的一波IPO“小高潮”,预计至少8家公司上市IPO,筹集资金至少25亿美元。眼下的美股IPO市场正呈现出一派如火如荼的气象。

　　据记者梳理,本周至少迎来8个IPO,其中包括大热门之一图片分享与搜索网站Pinterest,该公司拟发行7500万股股票,每股价格15至17美元。以此价格估算,Pinterest估值在110亿美元左右,比2017年私募融资时的123亿美元估值有所下降。

　　此外,视频会议解决方案提供商Zoom、电子烟及大麻器具供应商Greenlane Holdings、保险公司Palomar、生物制药公司Hookipa、生物技术公司Turning Point Therapeutics、医疗设备制造商Brainsway、石油天然气公司Brigham Minerals都会陆续亮相。

　　自从政府停摆结束后,美股IPO市场的热情逐步重燃。据统计,今年1月份在美国市场IPO的公司只有5家,2月份迎来了18家公司IPO,3月份再度下滑至11家公司,但当中包括两个大型企业IPO,即3月28日上市的Lyft,募集资金23亿美元,以及3月20日上市的Levi Strauss,募集资金6.23亿美元。

　　作为网约车巨头Uber的竞争对手,Lyft抢先一步行动,但上市后表现不尽如人意。Lyft上市当天发行价72美元,收盘报78.29美元,上涨8.7%,但第二天即下跌11.9%至69.01美元,跌破发行价。

　　受Lyft上市后的不佳表现影响,Uber为期IPO进行了更为保守的定价。据外媒报道,Uber计划将上市发行价定为每股48至55美元,以此推算,Uber上市后的市值约900至1000亿美元左右。预计Uber最高募集资金达100亿美元,从而成为美股市场五年来规模最大的IPO。

　　但与Lyft表现形成鲜明对比的是,一个被称为“非洲阿里巴巴”的小电商公司受到投资者热烈追捧。Jumia Technologies(JMIA)上周五登陆纽交所,成为首家在美上市非洲初创公司。上市当天股价大涨75%,并在之后三天连续上涨,截至周二股价报收于43.04美元,累计涨幅高达196%。虽然也是一家尚未盈利的公司,但市场显然对非洲巨大的电子商务前景寄予了厚望。

　　当然,市场热情并不是一直这么高涨的。美股IPO市场虽然在2018年表现稳健,但从四季度开始明显放缓,这个迹象延续到了2019年年初。期间,美国政府在去年12月22日至今年1月25日陷入“部分关门”状态,导致整个IPO市场陷入瘫痪。因为美国证券交易委员会(SEC)关门期间只能以有限员工提供最基本的服务,没有人手给计划上市的公司提供反馈意见。

　　据factset数据统计,今年一季度仅34家公司IPO,比2018年第四季度的58家下降41%,比2018年一季度下降40%。就数量而言,一季度是自2017年第一季度以来表现最差的；就募集资金而言,一季度IPO累计募资74亿美元,比上一季度下降34%,比去年同期下降61%,是自2016年第二季度以来最差的季度。其中,募资超过5亿美元的仅Lyft和Levi Strauss两家公司,也是自2016年第一季度以来达到这一门槛的最低数字。一季度IPO平均募集资金仅2.18亿美元,不包括Lyft的话平均募资仅1.54亿美元。

　　从行业板块来看,金融行业、医疗健康技术IPO数量领先。在一季度34个IPO中,12个来自医疗健康技术板块,13个来自金融板块,这延续了2018年以来的发展趋势,去年金融板块是所有板块中IPO最活跃的,医疗健康技术紧随其后。一季度医疗健康技术IPO规模小于平均值,平均募资1.11亿美元,整体募资13亿美元；金融板块IPO整体募资25亿美元,平均募资1.89亿美元。

　　受Lyft这个大型IPO影响,技术服务板块在募资总额方面领先所有板块,该板块平均IPO规模为8.12亿美元；其次是消费者非耐用消费品板块,平均IPO规模6.23亿美元,主要是受Levi Strauss影响。

　　过去几年,来自中国和中国香港地区的公司在美国上市的数量激增,但这个势头在2019年有所放缓。

　　FactSet数据显示,去年44家中国公司在美国上市,但到目前为止2019年只有6家公司来了(第一季度有4个,四月份有2个)。不仅来自中国公司的IPO数量下降,IPO规模也比去年小得多。2019年6个中国公司的IPO募集资金3.607亿美元,与去年同期募集规模97亿美元相差甚远,当时还有四个大型IPO。

　　从市场表现来看,四分之三(24家中的18家)在美IPO中国公司股价与报价相比回报率为负。2018年上市的中国公司中将近一半(44家中的18家)情况类似。Sara Potter认为,这种糟糕的市场表现可能是导致2019年IPO活动放缓的原因之一。此外,中国公司在本地IPO的动力越来越大。香港交易所放宽了IPO规则,鼓励更多公司赴港上市,上海科创板的上市条件也更为宽松,有望说服中国公司在国内而不是赴美上市。

　　在一季度IPO活动整体放缓的同时美股市场却持续反弹,标普500指数年初至今累计上涨近16%,上周五更重新站上2900点,距去年9月创下的牛市历史纪录仅一步之遥。

　　对美股IPO市场之后的表现,Sara Potter指出,2018年底市场波动与2019年初政府关闭迭加影响下,许多公司的IPO计划被推迟。但随着美股市场接近历史最高点,今年二季度乃至年内剩余时间的情况看起来比较乐观。但她也提醒全球市场面临的部分风险事件还在演进,包括英国“脱欧”等,可能导致更多市场不确定性。

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