正业设计再闯创业板：首次IPO遭现场督导 应收账款+合同资产超当期营收

　　继上次被现场督导、主动撤材料之后，正业设计再次叩响了创业板的大门。

　　近日，深交所官网显示，创业板上市委员将于8月17日召开今年第53次上市委会议，届时将审议丘钛微、正业设计、固高科技的首发申请。

　　超九成营收来自黑龙江

　　业绩增长陷入瓶颈期

　　据了解，正业设计主要从事农业工程及水利等涉农工程的工程咨询服务，具体包括工程勘察、工程设计、规划咨询等。去年6月底，正业设计二次递交招股书，冲刺创业板。但是，机会宝发现，这次闯关的它仍然存在着一些问题。

　　首先就是最为直观的业绩问题。

　　招股书显示，2019~2021年，正业设计分别实现营收1.62亿元、1.61亿元和1.69亿元，分别同比增长29.18%、- 0.54%和4.68%；分别实现归母净利润0.58亿元、0.57亿元和0.59亿元，同比增速分别为123.28%、-3.05%和4.52%。综合数据可以看到，报告期内，除了2019年的增速较高之外，2020及2021年两年，公司的业绩增长都稍显乏力。

　　数据来源：wind，机会宝

　　与此同时，根据正业设计在招股书中的描述，今年上半年，公司营收的同比增速为9.24%，归母净利润、扣非后归母净利润与2021年同期相比均有所减少，同比增速分别为-24.22%和-25.32%。

　　这或许与正业设计较高的业务区域集中度有关。

　　招股书显示，2019~2021年，正业设计来源于黑龙江省内的收入占比分别高达91.54%、90.95%和91.97%，远高于同行业可比公司。在进行三季度业绩预测时，正业设计也表示，“2022年1-6月，黑龙江新增确诊病例919例，哈尔滨合计管控72天，地方政府对新冠疫情的防控政策使得公司业务开拓受到不利影响，且部分政府采购项目招投标时间有所延后。疫情的反复出现对公司业务承接、项目执行均造成较大影响”。

　　　　不仅如此，由于农业工程咨询服务受农业发展本身的影响，正业设计所处的行业本身具有较强的地域性，公司拓展省外市场绝非易事。而省外拓张往往意味着更多的销售端投入，这样无疑又会削减利润。值得一提的是，招股书显示，在2019~2021年间，正业设计的销售费用率仅为1.98%、1.98%和1.98%，远低于同行业平均水平。

　　　　此外，机会宝还发现，2020、2021两年，公司勘察设计业务的毛利率还在逐年下降，而勘察设计每年的收入占比都在65%以上，是正业设计最重要的业绩来源。

　　应收账款+合同资产占比超100%

　　关联方是第一大供应商

　　赚钱已经不易，而对于正业设计来讲，面对政府、国企事业单位等强势的下游客户，收现、议价能力以及随之而来的现金流状况又是需要跨过的另一道槛儿。

　　招股书显示，报告期各期末，正业设计的应收账款(含合同资产)余额分别为1.71亿元、1.87亿元和2.61亿元，占同期营业收入的比例分别高达105.12%、115.88%和154.21%，金额较大且逐年递增。其中，一年以内应收账款的占比仅分别为57.44%、47.20%和48.84%；两年以内应收账款的占比分别为86.41%、71.45%和70.54%。

　　如此高企的应收账款余额以及不甚乐观的账龄分布决定了公司较高的坏账准备金额。数据显示，截至报告期各期末，正业设计计提的应收账款坏账准备余额分别为1580.02万元、1905.20万元和2947.66万元，逐年递增。

　　　　应收账款的增多也对公司的现金流状况特别是在每年上半年的现金流状况提出了挑战(原因在于政府等结算日期大多在年末)。招股书显示，截至今年上半年末，正业设计的经营性现金流量净额为-4154.19万元，相较2021年同期减少了32.52%。

　　　　除了这些之外，正业设计在主要供应商方面还存在着一些疑点。

　　招股书显示，和信勘测原为正业设计的子公司(彼时正业设计持股60%，杜振宇、范国连分别持股20%)，于2015年11月转出。和信勘测向正业设计提供测量、辅助设计、评审咨询等业务，2018、2019和2020年分别为正业设计的第一、第四和第四大供应商，相关采购金额占比分别为16.52%、10.33%和8.79%。

　　值得注意的是，和信勘测目前的实控人赵丽艳、刘富夫妇在2015年受让和信勘测股权前主要从事废旧纸张回收相关行业，并未从事过勘测设计行业。而且，在报告期内，公司实控人杜振宇还曾向刘富出借款项。经交易所前次现场督导发现，刘富购房时间早于借款时间，且杜振宇向刘富转账的300万元中其中200万元转账备注为“还款”，对此，正业设计称，是杜振宇误将“借款”输入为“还款”。

　　　　除了和信勘测外，招股书还显示，恒义勘测的实控人梁丽的配偶柴雅俊在2019~2021年间也曾在正业设计任职，公司在2018、2019和2020年分别为正业设计的第三、第三和第一大供应商，相关采购金额占比分别为13.55%、11.41%和13.25%。

　　首次IPO遭现场督导

　　实控人分红曾超当期净利润

　　其实，早在2020年6月底即创业板注册制审核开闸初期，正业设计就曾向深交所递交过在创业板上市的IPO申请。彼时，公司仅经历了一轮问询，又在2020年10月被交易所现场督导，最后于去年3月提交了撤材料申请，主动终止了IPO进程。

　　问询回复显示，2020年10月19日至2020年10月31日，深交所督导组对正业设计IPO项目进行现场督导，重点关注了实控人从公司处取得分红款的去向问题、收入确认方法前后披露口径的差异问题以及收入确认相关内部控制问题等。

　　具体来看，针对实控人分红问题，2017年，在正业设计仅实现4371.17万元净利润的情况下，公司曾向实控人杜振宇、范国连分配股利9982.8万元(杜振宇和范国连系夫妻关系，彼时二人合计持股91.73%)，税后共计7986.24万元。交易所现场督导发现，杜振宇在收到分红款后，将1500万元现金和2380万银行转账合计3880万元借给他的弟弟杜国建用于收粮，而杜国建直至去年4月才完成了全部借款的清偿。

　　值得注意的是，杜振宇1500万的大额取现并没有直接存到杜国建账户中，而是直接用于杜国建的现金收粮，而杜国建的收粮业务也没有保存粮食买卖凭证、制作相应账目且无专职财务人员。与此同时，问询回复显示，杜国建的收粮业务规模虽大，但他本人的本金很少，在2017年初的银行存款仅70万左右。正业设计坦言，2017年以来，杜国建的经营资金主要来自于向杜振宇的借款。

　　而在收入确认方面，则是交易所在现场督导中发现正业设计在首次申报、问询回复和督导组进场后三个阶段内对勘察设计业务在识别单项履约义务以及选用时点法还是时段法确认收入等事项上的会计处理均不一致，公司收入确认的相关信披存在不准确情形，相关内控也存在瑕疵。