阿里依赖症加剧 深演智能IPO存疑

　　中止逾两个月，深交所官网显示，北京深演智能科技股份有限公司(以下简称“深演智能”)创业板IPO已恢复审核。据了解，深演智能是一家营销技术服务商，为客户提供智能投放服务和企业数据管理系统。值得注意的是，阿里巴巴于2020年空降成为深演智能第一大客户，为公司贡献了逾四成营收；2021年，深演智能对阿里巴巴实现的销售收入占比升至50.61%，已超过50%。对阿里巴巴的收入依赖还影响到了公司的毛利率水平，2019-2021年，深演智能主营业务毛利率出现明显下滑，分别为32.53%、21.39%、20.94%。

　　　　对阿里巴巴销售收入占比连升

　　报告期内，深演智能对阿里巴巴的销售收入依赖逐渐升温，2021年对其实现的销售收入占比已超五成。

　　招股书显示，深演智能是一家营销技术(MarTech)服务商，致力于通过技术、智能算法和系统产品提升企业数字化营销中的自动化和智能化水平，主营业务是为大中型企业级客户提供一站式数字营销中的智能决策系统及运营服务。

　　纵观公司报告期内前五大客户名单，阿里巴巴最为显眼。2019年，阿里巴巴还未出现在公司前五大客户中，对其实现的营业收入占比仅为3.76%；到了2020年，阿里巴巴直接跃升至公司第一大客户，当期为公司贡献的收入为2.78亿元，占比为43.8%。2021年，深演智能对阿里巴巴的依赖度进一步提高，当期对其实现的销售收入为4.36亿元，占比为50.61%。

　　投融资专家许小恒表示，IPO公司对单一大客户销售收入占比超50%一般会被认定为重大依赖，这种情况也是监管层在审核时的重点，不过不是必要障碍。

　　深演智能解释称，虽然阿里巴巴的营业收入占比较高，但是由于阿里巴巴这类互联网服务行业客户考核要求高，毛利率较低。报告期内，阿里巴巴等互联网服务行业客户的毛利金额占比分别为26.86%、32.25%和30.62%，占比不高。因此公司对阿里巴巴不具有重大的不利依赖。

　　针对公司相关问题，北京商报记者向深演智能方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到对方回复。

　　　　主营业务毛利率连降

　　阿里巴巴在跃升成深演智能第一大客户的同时，还带低了公司的毛利率水平。报告期内，深演智能存在主营业务毛利率逐年下滑的情况。

　　据深演智能招股书，2019-2021年，深演智能主营业务毛利率分别为32.53%、21.39%、20.94%，其中2020年与2019年相比下降明显，2021年出现小幅下滑。

　　据了解，深演智能产品主要分为智能投放服务及企业数据管理系统两部分，其中毛利率出现明显下滑的是智能投放服务，报告期内毛利率分别为31.06%、19.5%和19.48%。

　　深演智能表示，公司智能投放服务毛利率降低主要系互联网服务行业客户毛利率降低及收入占比上升导致。

　　体原因则是受第一大客户阿里巴巴影响明显。据了解，深演智能于2019年底拓展了客户阿里巴巴，该客户更多关注用户下载和后续转化等指标，由于用户下载和后续转化相对于展示和点击难度更大，同时该客户投放规模普遍较大，公司需要对接更多的头部媒体如字节跳动、腾讯及快手等，这些头部媒体往往成本较高，从而导致上述客户的毛利率降低。同时，互联网服务行业客户的收入占比逐年上升，因此导致智能投放服务的毛利率有所降低。

　　此外，报告期内，深演智能企业数据管理系统的毛利率分别为48.46%、44.77%和44.6%，毛利率略有下降。

　　虽然深演智能主营业务毛利率出现明显下滑，但得益于公司营收的大幅增加，因此并未影响到公司的业绩。报告期内，公司营业收入、归属净利润均实现大幅增长。

　　财务数据显示，2019-2021年，深演智能实现的营业收入分别约为4.46亿元、6.36亿元、8.61亿元；对应实现的归属净利润分别约为1908.01万元、3737.37万元、6271.64万元。

　　不过，截至2021年末，深演智能合并财务报表未分配利润为-6227.33万元，存在累计未弥补亏损。在累计未弥补亏损情形消除之前，公司存在无法进行现金分红的风险。