金银比价飙至20年最高 白银暴涨在即？

　　“买它买它”，在市场人士反复提醒金银比价修复带来的白银上涨机会之际，近日白银价格出现明显异动。截至《金证券》记者发稿，COMEX白银期货连续第五日走升，价格突破16美元/盎司，创近一年来新高；上期所沪银期货主力也一度突破3900元/千克。短短数日，金银比价已从此前的92降至最新的89，可见价格比值在临界点反转的威力。

　　金银比价处于历史高位

　　周三COMEX黄金期货收涨1.2%，报1428.2美元/盎司。COMEX白银期货收涨2.09%，报16.005美元/盎司。消息面上，美国最新公布的新屋开工和营建许可均表现不佳，令美联储本月降息50个基点的概率回升，从而拖累美元走低，且国际货币基金组织(IMF)周三称美元估值过高。

　　在外盘贵金属价格大涨提振下，7月18日开盘后，国内贵金属期货价格继续走高。昨日上午11点20分左右，沪银期货主力1912合约最高至3915元/吨，创下2018年2月5日以来新高，涨幅近4%，该主力已连涨四日。与此同时，沪金期货主力1912合约价格盘中最高涨幅亦超1.4%。

　　从市场风向来看，近期市场呈现“金弱银强”的态势，白银受到热捧。《金证券》记者注意到，安信有色分析师齐丁在最新研报中表示，短期强烈看多白银，当前金银比价修复的机会终于来临。其核心观点包括银价中枢由金价决定，在7月底美联储降息落地之前，金价持续有支撑。银价弹性取决于金银比价的均值修复，工业属性激活将带来白银上涨弹性的释放。当前金银比价已经达到92，已经超越过去20年的最大值89，创出20年新高，且接近过去50年最大值100。每次金银比价从高点的修复，往往都是尖点，在金价持稳的背景下，往往会带来白银的暴涨。

　　该研报指出，前期白银滞涨，有很多投资人认为，白银供需很差，库存都历史新高了，金银比价会不断抬高。安信方面坚定认为，以上观点确实有现实基础，但并不能抹煞白银“货币属性+工业属性”的双子座性格，在工业属性修复中一定会伴随金银比价从极端值的修复。

　　所谓金银比，是指以当前市场价格来算，一盎司黄金对应多少盎司的白银。据研究人士统计，自1974年以来，金银比的平均值为55:1，即每盎司黄金约等于55盎司白银。当金银比高于平均值时，说明银价相对金价偏低，未来有望以“银价涨幅大于金价涨幅”的形式修复。

　　公开资料显示，去年下半年以来，沪金在创下262.70的两年新低之后，迅速反弹，尤其在今年6月份，单月最高10%的涨幅，一举创下六年新高。反观白银，在去年下半年跟随黄金一波上涨后，今年内跌多涨少，白银离年初的高点都有一段距离。然而最近几个交易日，在黄金依旧盘整的环境下，白银连续量价齐升。

　　白银下游需求恐难好转

　　在市场一片亢奋之际，昨日A股相关板块也逆市飘红。其中，黄金概念爆发，金贵银业涨超7%，赤峰黄金、山东黄金、中金黄金、湖南黄金等全线上涨；受国际银价大涨刺激，白银股走高，西部资源涨停，盛达矿业触及涨停。

　　值得一提的是，昨日白银、黄金期货均是高开低走。沪银期货主力1912合约冲高回落，最终涨幅为2.55%，报3866元/吨。沪金期货主力1912合约价格收盘涨幅为0.84%，报319.1元/克。

　　《金证券》记者注意到，中信建投期货分析师王彦青冷静指出，近日白银走势强于黄金，但白银下游需求恐难明显好转，金银比价的转折点在此时出现的概率较小。总的来说，在降息预期下，贵金属整体仍有走高空间，继续保持多头思路。从目前的盘面表现来看，沪金、沪银期货主力合约已经逼近做多上限。

　　银河期货相关人士也表示，从市场预期来看，美联储7月降息已经成为必然，但仅降息25个基点的概率较高。由于市场已经提前走了降息预期，因此，目前影响金银价格的主要是9月降息的概率。由于近期美国部分经济数据有所好转，因此给金银带来一定的承压。

　　（文章来源：金证券）