创业板"真成长"个股受青睐

　　日前有报道称，我国创业板指数基于已公布业绩的市盈率为36.2倍，略高于纳斯达克综指的34.3倍，两者之差是中国创业板指数2010年启动以来的最低水平。我国创业板指数估值即将首次低于纳斯达克综指，但在创业板普遍估值偏高的局面下，应重视估值业绩匹配，成长速度足够快的个股能获得资金青睐。

　　关注估值业绩匹配个股

　　太平洋证券研报认为，创业板中报业绩继续下滑，应重视估值业绩匹配。2017年上半年创业板共实现归母净利润440.9亿元，同比增速仅为6.86%，较一季度的10.97%继续下滑。剔除温氏股份后，净利润同比增长24.41%，但较一季度的25.65%依旧出现下滑。因此，可以预计创业板上半年业绩增速较一季度大概率将呈现下行态势。主要行业中，电子、机械设备、化工和医药生物业绩较好，电气设备和计算机业绩较差。

　　创业板公司中，不少权重股及明星股二季度业绩下滑明显，并且股价也相应下滑，权重股以及明星股的走弱给创业板带来指数以及投资情绪的负面影响。中国证券报记者对资金在创业板的偏好特征进行分析后发现，在创业板普遍估值偏高的局面下，成长速度足够快的个股依旧能获得资金青睐。

　　太平洋证券建议，对于创业板后续整体走势保持谨慎态度，回避估值业绩匹配度差的个股，同时建议积极关注估值业绩匹配的“真成长”个股投资机会。

　　公允价值仍有折价空间

　　繸子财富的投资总监任晓睿认为，创业板之所以存在估值高的现象，是因2015年在市场背景烘托下，资金大批量涌入，上市标的因为稀缺性使得整体估值偏高。而2016年在A股IPO整体加速后，上市公司的稀缺性大幅降低，使得估值普遍下降，是市场回归理性的表现。同时，任晓睿表示，目前市场行情仍处于震荡的区间，估值对于概念价值的喜好远大于对企业业绩的预期。

　　针对我国创业板指数首次接近纳斯达克指数市盈率的现象，任晓睿说，就目前的行情而言，很难做出精准判断，相对纳斯达克来说，我国创业板指数市盈率可能已经相对合理。但从另一个角度来说，这并不代表创业板企业的估值到达价值底部或企业发行成本，公允价值仍有折价空间。

　　统计显示，在过去一年发生过重大资产重组的57家创业板公司中报净利润增速高达88.5%。因此，外延式并购一直以来是支撑创业板业绩高速增长的动力。2016年以后，监管层相继出台了并购重组和定增相关政策以及减持新规等政策，并对并购重组进行严格审查，叠加新股加速上市的影响，创业板并购重组规模骤降，这对创业板公司未来利润增长形成了一定的制约。

　　对比纳斯达克市场近年年均8%的退市率，任晓睿认为，欧美成熟资本市场企业主动退市的行为，既是市场优胜劣汰的过程，也是市场体制完备的表现；当企业不被市场认可时，主动退市对企业削减成本和开展转型是明智选择。