整改大限将至 2500亿理财债基密集转型

　　证券时报记者 李树超

　　随着资管新规大限将至，存量2500亿元的短期理财债基转型明显提速。

　　5月份以来，工银瑞信、大成、建信等基金公司先后发布公告，针对公司旗下短期理财基金实施转型或修改基金合同，以符合中国证监会关于规范存量理财债券基金业务的相关要求。

　　多只产品实施转型

　　或修改合同

　　5月13日，工银瑞信基金发布公告称，经与基金托管人协商一致，决定以通讯方式召开基金份额持有人大会，审议工银瑞信60天理财债券型基金转型为“工银瑞信尊益中短债债券型证券投资基金”。

　　按照基金转型方案，该基金将修改《基金合同》中基金运作方式、份额分类、申购与赎回、投资范围、投资策略、基金相关费用、基金财产估值、基金收益分配等条款。

　　此外，大成月月盈短期理财、工银瑞信14天理财、招商理财7天等多只基金通过基金转型、修改基金合同等方式予以规范。从证监会公示的基金募集申请进度看，目前也已经有26只短期理财基金排队候批，密集申请产品变更注册。

　　多位基金行业人士在接受证券时报记者采访时透露，目前监管对于短期理财基金的要求不变，各家仍需要抓紧时间整改，并注意时限要求。

　　北京一家银行系公募稽核部人士告诉记者，目前监管仍然是严格规范短期理财产品，要求继续按照此前通知规范产品运作，并提醒注意时限要求，抓紧时间对存量产品予以整改。

　　北京一家大型公募市场部人士说，目前公司旗下的短期理财基金也在按照监管要求积极推进，限制基金申购，压缩产品规模，实施基金转型，预计也会按期完成产品的规范运作。

　　华南一家公募基金人士也表示，他所在公募的短期理财产品中，一只7天理财产品已经整改和转型完毕，还剩一只30天理财产品已经申报变更注册为纯债基金，预计在年底前会如期完成存量产品的规范。

　　早在2018年4月末资管新规发布后不久，当年7月份，部分基金公司接到《关于规范理财债券基金业务的通知》，通知要求短期理财债基按照开放式债券基金规则予以规范，调整投资范围和投资比例至“80%以上资产投资于债券”，同时调整基金估值方法，以市值法计量资产净值。在未完成整改前，要求短期理财债基应确保规模有序压缩递减，每半年需至少下降20%，并在2020年12月31日前全面完成规范。

　　此后，基金公司开始限制基金申购、压缩存量规模、申请变更注册、修改基金合同等，以摊余成本法估值的短期理财基金规范之路提速，存续规模开始有序压缩。

　　Wind数据显示，目前30只短期理财型基金中（份额合并计算），除1只产品处于封闭期外，18只产品实施了暂停申购的举措，11只产品则实施大额限购，单日申购上限从1000元到2000万元不等。

　　对申购的限制和对赎回的开放，也让近年来短期理财基金存续规模逐步下台阶。数据显示，2018年和2019年，短期理财基金市场规模分别为5752亿元、2692亿元，截至2020年一季度末，中银、汇添富、工银瑞信基金等18家基金管理人旗下还存续30只短期理财基金，存量总规模已降至2495亿元。

　　多数产品转型后缩水

　　从今年发布公告以及转型生效的18只短期理财基金看，有11只基金实施了转型，转型方向为风险偏好类似的纯债型基金或中短债基金，3只基金公告清盘，4只基金修改了基金合同，按照监管要求实施基金的市值法估值，调整基金投资范围等，修改了相关合同条款。

　　多位基金人士表示，从资管新规打破刚性兑付的角度来说，以摊余成本法估值的短期理财基金，需要在2020年底前完成整改。基金转型相对影响较小，也是基金公司最为青睐的整改方式。

　　北京一家基金公司市场部总监说，从基金公司角度来说，希望在产品变更中留住资金和持有人，通过基金转型为相似风险的产品，可以最大限度留住持有人。他坦言，规模偏小的基金继续运作的性价比不高，可能会在整改中选择清盘。

　　不过，上述华南公募基金人士表示，即便是基金转型，由于基金的估值和投资范围变化，也会导致投资者持有体验的变化，原有产品的规模难以维系。据他透露，公司在短期理财型基金转型中，总规模流失超过300亿元。

　　Wind数据显示，具备可比数据的20只转型的短期理财基金，在转型前后份额比较中（份额分开计算），16只基金的份额出现萎缩，占比为八成，平均萎缩幅度为45%。

　　从存量的短期理财基金看，由于部分基金规模偏大，未来的转型难度依然不容忽视。其中，广发理财30天规模382.35亿元，是存续规模最大的短期理财基金，汇添富理财30天、中银理财30天存续规模也都超过200亿元。另外，易方达月月利、华夏理财30天等6只短期理财基金存续规模也超过百亿元。