合并潮下中小券商表现活跃 大摩、渣打、花旗等外资巨头却集体相拥头部券商

　　今日(9月22日)，或是受隔夜外围市场普跌影响，A股三大股指继续收跌，但在整合预期刺激下，作为牛市“旗手”券商板块，成为各行业指数一片绿中少见的红色。但就个股而言，分化明显，相对头部券商，中小型券商的市场表现更为活跃。国元证券、华安证券盘中轮番冲击“一”字涨停，而中信等龙头券商则以跌收场。

　　而外资长期以来的持股数据也验证了这点，截至9月21日，北上资金持股市值前十的券商有九家为头部券商。其中，方正证券为外资持股市值最高券商，中信证券为北上资金机构持股家数最多的券商。

　　合并潮预期下

　　中小型券商市场表现活跃

　　数据显示，截至22日收盘，上证指数、深圳成指和创业板指分别收跌1.29%、0.96%和0.53%，中信109个二级行业中逾九成收跌。而在合并预期下，券商板块表现坚挺。数据显示，证券Ⅱ(中信)指数收涨0.56%(总股本加权平均)。

　　但个股方面，分化明显，截至收盘，国元证券、华安证券和国海证券等中小型券商分别收涨9.96%、8.00%和5.27%，领涨两市，而中信建投、中信证券和东方财富等头部券商却以跌收场，其中中信建投和中信证券跌幅更在1%以上。

　　李昌民对《红周刊》记者分析，从确定性来看，头部券商的确定性更强，而中小型券商更多的是可能炒作，毕竟从企业规模来看，“制造”现阶段行情的国金证券和【国联证券(601456)、股吧】(券商联姻)均是中型券商，这为市场炒作提供了“由头”。另外，他认为，虽然国金证券和国联证券的“联姻”属于国企对民营企业的收购，但由于体制不同其中会有不少阻碍，而同一控股股东下的两个或三个券商的合并更容易一些。(见表1)

　　表1 实际控制人相同的上市券商

　　此外，李昌民表示，当前所处的“十一”假期前的时点，市场风险偏好资金活跃度都比7月份低很多，投资人“持币过节”氛围更浓一些。而相比头部券商，中小型券商兼具“撬动”资金所需规模更小和股价弹性更大的特点，资金难免会向中小型券商“倾斜”。另外，即将到来的11月份(美国大选)也是不确定性出现的重要关键时刻，市场会对美国或将出台的措施有一些担忧。

　　外资更青睐头部券商