国盛策略：北上资金12月集中增持周期和消费 减持家电和地产

　　【国盛策略 | 陆股通月报】年末配置盘继续大幅增持

　　尧望后势

　　核心观点

　　一、总体配置：内外情绪共振，北上加速入场

　　年末内、外部风险偏好集体回升。12月，欧美疫情形势仍在加剧恶化，美国日均新增确诊突破20万例，欧洲也反复抬头难以得到有效控制。但随着疫苗开始接种与拜登上台后将采取更为严格的防疫措施，疫情蔓延有望逐渐得到控制，全球经济共振复苏预期强化。与此同时，海外货币超发仍在继续，欧盟和美国在12月相继通过了新一轮财政刺激法案，也推动了全球风险偏好大幅提升。国内方面，中央经济工作会议确定宏观政策“不会急转弯”，为市场吃下定心丸，临近年末，央行也加大货币投放力度，流动性环境边际宽松，市场情绪显着回暖，推动跨年行情持续演绎，上证指数、创业板指等相继突破前期高点。

　　北上入场势头不减，配置盘净流入创年内新高。北上资金继11月净流入创年内新高以来，加速入场势头不减，12月继续净大幅流入572.39亿元，全年净流入规模也突破两千亿，达2089.3亿元。其中，配置盘成为加仓主力，根据我们的估算，配置盘资金12月流入规模约630.4亿元，创年内新高，而交易盘则转为小幅流出49.3亿元。从板块仓位来看，主板和中小板仓位回落，创业板仓位大幅提升，主板、中小板和创业板仓位分别为72.81%、14.73%和12.46%。

　　　　二、风格结构：集中加仓周期和大消费

　　北上资金12月集中增持周期和消费。从流入结构来看，月内所有板块均获流入，其中，周期等其他板块流入幅度居首，净流入规模约为312.91亿元，大消费也获大幅增持，净流入规模约156.83亿元。从30日均线走势看，各风格目前均保持流入。

　　　　三、行业流向：增持新能源和医药，减持家电和地产

　　从行业月度资金流动看，12月北上主要净流入电气设备、医药生物和食品饮料行业，分别净流入159.94亿元、116.88亿元和81.14亿元；同时，家用电器、房地产和建筑装饰行业流出居多，分别净流出62.65亿元、29.83亿元和25.96亿元。

　　　　从资金拆分来看，北上交易盘主要流入计算机、有色金属和电气设备，分别净流入27.56亿元、15.13亿元和14.22亿元；同时集中流出家用电器、化工和房地产，分别净流出46.90亿元、43.28亿元和29.07亿元。北上配置盘主要流入电气设备、医药生物和化工，分别净流入145.78亿元、113.20亿元和78.19亿元；同时集中流出家用电器、建筑装饰和国防军工，分别净流出15.74亿元、14.76亿元和6.62亿元。

　　　　从资金流动趋势看，电气设备、银行和化工等8行业连续3个月趋势流入，非银金融、医药生物和交通运输等7个行业连续2个月流入；同时，国防军工、建筑材料和通信行业已经连续3个月流出。此外，部分行业流动趋势较上期出现转向，其中食品饮料、计算机和纺织服装等6个行业自12月开始转为流入，而家用电器、传媒、建筑装饰和房地产行业则于12月转为流出。

　　　　四、仓位分布：增持新能源和医药，减持家电和地产

　　北上静态持仓风格继续集中在食品饮料、医药生物和家用电器，前5大行业持股市值占比53.11%。12月北上持股市值规模月内累计增加2508.43亿，其中食品饮料、医药生物和电气设备行业持股市值提升居前，分别增加724.37亿元、585.37亿元和486.59亿元，房地产、建筑装饰和公用事业行业持股市值回落居前，分别减少67.70亿元、39.41亿元和11.28亿元；持股结构角度，电气设备仓位提升居首，环比增加1.51%，同时家用电器仓位回落居前，环比降低0.96%。

　　　　五、个股配置：持股集中度小幅增加，贵州茅台获得大幅增持

　　整体个股资金层面，贵州茅台、隆基股份、恒瑞医药、恒生电子和东方财富流入居多，分别流入62.60亿元、57.41亿元、45.61亿元、28.00亿元和22.97亿元；同时，海康威视、格力电器、洋河股份、万科A、三七互娱净流出居多，分别流出86.78亿元、52.98亿元、36.33亿元、17.62亿元和12.53亿元。

　　　　从交易盘角度看，12月北上交易盘流入前五大股依次为：恒瑞医药、贵州茅台、招商银行、五粮液和隆基股份，分别净流入15.61亿元、13.23亿元、11.68亿元、10.85亿元和10.70亿元；同时交易盘净流出前五大股依次为：格力电器、万科A、京东方A、万华化学和海康威视，分别净流出39.27亿元、20.85亿元、12.10亿元、9.88亿元和9.17亿元。

　　　　从配置盘角度看，12月北上配置盘净流入前五大股依次为：贵州茅台、隆基股份、恒瑞医药、宁德时代和东方财富，分别净流入49.38亿元、46.71亿元、30.00亿元、24.47亿元和20.07亿元；同时净流出前五大股依次为：海康威视、洋河股份、格力电器、中国联通和三七互娱，分别净流出77.61亿元、28.55亿元、13.70亿元、10.15亿元和8.08亿元。

　　　　12月北上持股集中度较上月增加0.82%，截至12月31日，前20大重仓股持股市值占比升至45.50%；同时持股占流通股本比例超过10%的公司数目增加至50家。前5大重仓股依次为贵州茅台、美的集团、恒瑞医药、五粮液和格力电器，持股规模分别为2084.99亿元、1041.22亿元、758.53亿元、699.37亿元和696.77亿元。

　　　　风险提示

　　1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。