大幅减仓却说维持高仓位 银河基金言行不一失信市场

　　在去年四季度，A股走势全球领先，上证指数单季度上涨了约37%。多数基金为了追上这头“牛”，赶紧建仓。但遗憾的是，却有基金逆市减仓，尤以银河基金最为典型。更值得惊讶的是，银河基金却对这种大幅减仓秘而不宣。

　　Wind数据显示，银河基金去年四季度末股票市值为136.20亿元，股票市值环比下降8.54%;股票市值占基金净值比为39.81%，与上一季度67.12%的比例相比，环比狂降27.31个百分点，仓位下降超过四成。通过比对数据还发现，该公司债券现金市值占比及现金占比，与上季度相比，均出现明显的增长。其中，去年四季度该公司债券现金市值及现金市值分别为195.90亿元、104.40亿元，占比分别为57.26%、30.51%;而去年三季度，该公司债券现金市值及现金市值分别为90.15亿元、20.89亿元，占比分别为40.63%、9.41%。

　　显然，银河基金面对这轮牛市，并未进行积极增仓，反而逆市下调股票仓位，增加了债券的配置比例，手里的现金也留存了不少。

　　具体来看，银华领先策略去年四季度以来净值增长率为30.48%，在400余只基金中跻身前50名。该基金四季报披露，截至去年四季度末股票市值占基金净值例为64.73%，与上一季度的86.95%的仓位水平相比，大幅下降22.22个百分点。按该基金合同规定，股票资产占基金资产的60%—95%。显然该基金将股票仓位从最高限调至最低限。相反，银行存款和结算备付金合计占比达到19.76%，远超去年三季度末的11.66%;债券等固定收益投资占比由去年三季度的2.19%增至去年年底的5.13%。

　　“未来一段时间内，随着流动性不断宽裕、实体经济利率逐步下行，油价低位徘徊，实体经济有望逐步企稳，随着改革红利的不断释放，实体经济活力大增，大盘蓝筹股的估值将进一步上升，市场整体机会大于风险。”银华领先策略在四季报展望时称，“本基金将维持较高的仓位，重点布局政策相关和改革相关的大蓝筹标的，此外，重点关注消费行业蓝筹股在2015年的重估机会。”

　　银华领先策略展望的观点与实际操作出现了明显偏差。那么，银华领先策略为什么减仓了却还说“将维持较高的仓位”?“现在基金经理不太敢看空，市场上的钱太多了。不过，今年以来股市还没有出现像样的调整，如果大盘蓝筹股不能维持升势，那股市一定会向下调整。”有投资者认为，“银河基金显然是对大盘蓝筹的持续上涨心存芥蒂，为了实现落袋为安，将股票换成了现金和债券。”

　　上述投资者认为，对后市看法有分歧不值得评头论足，而基金的同一份季报出现的言行不一，却让人们大失所望。在当下的资管行业，诚信比业绩重要得多，基金经理莫要顾此失彼。