棕油现货价格仍将维持紧挺

　　11月份全国大部分地区气温下降，冬季悄然来临，按照惯例，气温下降往往会使得棕榈油需求大幅下降，行情也将受到影响，不过目前来看棕榈油市场似乎并未进入“严冬”，国内棕榈油现货行情并未因此走下坡路，相反仍越挫越勇，11月21日，连棕油领涨油脂期货市场，截止收盘，连棕油P1701合约收至6260元/吨，涨146元/吨，马盘收涨51至2920林吉特。沿海24度棕榈油价格大多在6600-6650元/吨，涨幅50-120元/吨。而行情如此任性的根本性原因在于： 马来西亚产量不增反降 作为全球棕榈油的第二大主产国-马来西亚，其官方机构MPOB统计数据显示，该国棕榈油10月产量非但没有如预期般向上修复，反而降至168万吨，环比降幅2.2%。而出口数据却好于预期，至143万吨，出口原本预计下跌5.4%至137万吨，最终10月马来西亚棕榈油库存仅上调1.8%，远不及市场预期的8.8%左右的幅度。棕榈油将在本月进入减产周期，11月份产量将进一步下降，马来棕油库存水平较低，而且厄尔尼诺的滞后影响可能继续制约2017年上半年棕榈油产量。 马来西亚政策有利于棕榈油出口

　　 对运输及工业领域执行更高的生物柴油掺混率，将有利于马来西亚棕榈油国内需求提升。马来西亚利好政策的出台，进一步巩固了对市场的支撑。而且马来西亚棕榈油总署（MPOB）发布通知，将12月毛棕榈油出口关税下调至6%，低于11月的6.5%。以及令吉汇率大幅下跌，使得马来西亚棕榈油对于海外买家更有吸引力。 美豆易涨难跌 美豆出口持续良好，美国农业部发布的出口检验周报显示，2016/17年度美国大豆出口检验总量为19,082,295吨，上年同期是16,319,058吨，同比增幅为16.9%。截止目前南美大豆播种期天气良好，但美国国家气象局气候预测中心(CPC）在月度预报中表示，该机构在10月观测到了拉尼娜状态，预计此天气在冬季有55%的可能性会持续。拉尼娜气候若发生，将对南美大豆带来较大的减产压力，因此南美天气具备不确定性，基金仍持有不少净多头寸，美豆近期仍易涨难跌，今日电子盘1月合约再度突破1000美分关口，后市仍重点关注美国的出口和南美天气情况。 国内库存处于历史低位水平

　　 印尼码头设施落后，塞港，还有往印度也有装船，导致国内棕榈油船期推迟，使得棕榈油现货供应紧张格局始终未见扭转，目前国内棕榈油库存降至2010年11月以来的低位，截止11月21日，国内棕榈油库存在23.58万吨，较上月同期的33.7万吨降10.12万吨，降幅30%，远低于5年平均值60.4万吨，且市场货源仍集中，尤其广东市场货源极为紧张，大多工厂无货，这将为棕榈油市场提供支撑。

　　人民币贬值及海运费上涨提升后期到港成本

　　宏观经济整体向好，经济景气度先行指标波罗的海干散货运价指数升至逾一年最高，海运费持续上涨，以及货币超发带来通胀预期，人民币持续大幅贬值，且连续11个交易日下行，是自从2005年6月汇改以来最长连降纪录，11月21日人民币对美元汇率中间价跌破6.9关口创新低至6.9176，再创纪录新低。上述因素均导致后续进口成本提升，为市场形成一定支撑。

　　总的来看，国内棕榈油行情在“里应外合”的配合下，整体走势仍较为强劲。再有，国内严查超载超限导致今年运力异常紧张，使得包装油节前备货提前启动，预计短线棕榈油整体仍处于震荡上涨格局。但由于与豆油价差远小于正常水平，棕榈油需求受到严重抑制，买家大多转向采购豆油，棕榈油市场处于曲高和寡的状态。但最新消息，印度棕榈油进口量下月料将下滑最多达五分之一，其中包括来自两大产国印尼及马来西亚的供应，因印度宣布废止大面额卢比纸钞，打乱了市场经销系统，需求也受到抑制。马来西亚交易商表示，缺乏大面额纸钞已经影响到销售。印度买家纷纷推迟船货并取消预定的船运，根据SGS周一公布的数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为730,257吨，较10月1-20日出口的806,458吨下降9.4%。其中印度进口157,224吨，较上月同期41,360大降115864吨，降幅73.7%，给马盘市场带来不利。此外，因棕榈油价格与豆油价差过小，终端需求不佳，仍需防范棕榈油上行过程中的震荡风险。而操作上，因棕榈油价格与豆油价差过小，买家可选择豆油或菜油替代棕榈油，确实需采购棕榈油的，追高也仍需谨慎，暂可维持随用随买。（天下粮仓网）