马来西亚棕榈油当前供需格局分析

　　4月10日马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了3月份马来西亚棕榈油供需数据，其中各个分项数据值得我们认真厘清分析。3月份马来西亚棕榈油产量为146万吨，较2月份产量增加21万吨或16%，产量的增加一方面体现季节性的增加，另一方面更为体现从厄尔尼诺实际影响的脱身和棕榈树成熟面积增加的发力。2015年11月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比大幅下降近40万，处于近年同期低位，厄尔尼诺的实际影响初步发力。在过去的2016年马来西亚毛棕榈油月度产量基本处于同比下降的态势，仅仅2016年12月同比微幅增加，目前厄尔尼诺的梦魇持续一年有余。

　　2017年1-2月份马来西亚毛棕榈油产量均同比上升，不过更为值得肯定的是较2015年1-2月份同比大幅增加，主要是基于2015年1-2月份未体现厄尔尼诺的影响，产量的大幅增加逐步强化了市场对于厄尔尼诺的实际影响已经走远或者影响逐步减弱的预期，从而对油脂市场持续产生压力。

　　今年3月份马来西亚棕榈油产量146万吨，较2015年同期的150万吨仅仅下降4万吨，处于2010年以来的同期第二高位。在棕榈树成熟面积逐年增加的情况下，产量的随之上升实属逻辑范畴，对比2015年同期的成熟面积增加以及产量微弱下降，厄尔尼诺的实际影响逐步羸弱，也即后续马来西亚棕榈油产量将逐步由产量增加来主导，月度产量高于2015年同期将成为市场的主流预期甚至是预期事实。

　　而从出口方面来说，在全球油籽供给宽裕的背景之下，马来西亚棕榈油的出口一直未有明显的起色，2017年1-3月份累计出口量基本持平于去年同期，缺乏进一步需求增量，而中国、印度作为棕榈油的主要进口国也表现出了进口的惰性，今年中国大量的大豆进口挤压了棕榈油的进口，而融资贸易的退出也挤压了马来西亚棕榈油需求的额外增量，仅仅体现有贸易利润下的常规进口和相对的刚性需求。而相对于印度来说，国内油籽的增产也使得进口量被挤压，而且在油脂价格持续下滑的趋势影响之下，印度油脂港口和管道库存呈现常规低库存，短期市场尚未有明显的需求推动。马来西亚国内需求更是呈现不温不火，3月份国内需求量仅仅为20.5万吨，而2017年1-3月份累计需求量为66.5万吨，同比增加5万吨，未有明显的国内需求变化。

　　综合马来西亚棕榈油产量快速增加，而出口和国内消费并未有明显增量的状况，当前马来西亚棕榈油国内库存呈现小幅增加的态势，处于库存的被动增加阶段，而目前2016/17年度南美大豆仍有继续上调趋势，加之美豆新年度种植面积大幅增加，短期来看棕榈油市场尚难以有明显的利多因素出现，马来西亚棕榈油也将在此背景之下维持弱势格局，虽然主产国和主消费国呈现低库存现状。（特约撰稿人一品大豆，文章来自农产品期货网独家原创）