高华证券：探究瘟疫之影响

高华证券：探究瘟疫之影响

2014-11-03 类别：策略 机构：高华证券 研究员：--

探究瘟疫之影响近期埃博拉的肆虐夺去了多人生命并且势必重创西非经济。随着形势发展，客户的提问敦促我们研究疫情爆发可能给全球经济及市场带来的影响。我们对高盛经济学家以及股市分析师进行了调查，请他们按行业评估迄今为止疫情的冲击，并参照以往的瘟疫威胁估算其潜在影响。我们发现瘟疫可能会令经济付出沉重代价，但是增长所受冲击往往集中于疾病的重灾区。瘟疫爆发对于经济的影响主要取决于它的二级效应，例如“恐慌因素”和政治响应等。以往经验表明，股市所受到的主要冲击通常都较为短暂，而且更多缘于市场情绪而非商业活动所受切实影响的推动，但此次对于矿业活动的影响或许未必如此。不过，我们仍然认为埃博拉不会改变疫情所波及大宗商品的全球供需格局，但可可供应是一个潜在例外（但这种可能性并不大）。

本期内容迄今为止埃博拉疫情的影响以及我们的预测经济：我们预计，只要疫情蔓延得到控制、传染恐慌未见升级而且政府根据公众健康所受威胁做出恰当的政策响应，那么埃博拉仅会给全球经济带来很小的影响。

大宗商品：如果疫情蔓延至加纳和象牙海岸，全球70%的可可供应可能会受到威胁。尼日利亚是全球能源的主要生产国，但是生产活动集中在离岸地区。

航空：鉴于西非在全球航空运输中仅占一小部分，而且与国际航线交集有限，埃博拉疫情不可能给航空业带来重大冲击，除非疫情真的蔓延全球。

医疗保健：公司可能面临具体的上行风险（订单）和下行风险（医院入住率），但历史经验表明疫情不会给医疗保健行业带来明显且持久的影响。

酒店旅游休闲：由于酒店和游轮行业已经出现了供应增长，因此埃博拉对于整体消费和经济状况的冲击作用排在第二位。

矿业：在西非埃博拉疫情得到控制之前，当地矿业企业可能会发现根据开发计划开展运营正变得愈加困难。