奥拓电子：向体育及智慧银行业务再进一程 推荐评级

　　1．事件2015年6月16日，奥拓电子公告拟发行股份及支付现金购买资产、配套融资并开展员工持股计划：1）拟收购千百辉100%股权，交易对价共计2.5亿元，支付现金6250万元，并以19.15元/股的价格向千百辉非公开发行979.11万股。2）拟以22.62元/股发行股份配套融资不超过2.5亿元，其中员工持股计划认购6001万元。

　　2．我们的分析与判断（一）千百辉专注照明工程十六载，技优质良千百辉成立于1998年，从事照明工程行业，拥有城市及道路照明工程一级施工资质和乙级照明设计专项资质，其工程产品包括酒店类照明、商业综合体照明、办公楼照明和园林广场照明。千百辉拥有10项实用新型专利，渠道立足深圳，先后在北京、上海、常州、安徽等地设立了分公司、办事处，项目遍布全国各地，承担了超过100多个大型优质工程案例，近三年第一大客户是万达集团。

　　（二）优化产品结构，加速向体育运营及智慧银行进军千百辉收购完成，将不仅对奥拓的产品线和渠道资源进行补充，还将在体育和智慧银行业务给奥拓带来发展助力。千百辉承诺2015-2018年扣非后净利润不低于2100万、2940万、3822万元和4338万元。

　　LED照明产品线将对体育业务开展提供重要支持。未来公司将瞄准体育行业大力发展。国务院2014年10月印发了《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，明确提出2025年中国体育产业总规模要力争超过5万亿元。公司承接过世界杯、欧洲杯、法网等赛事显示屏及控制系统项目，未来将复制海外成功经验，通过屏入口进行产业链延伸，除了布局屏+灯光+设备硬件外，在体育赛事的组织承办、内容服务、赛事转播、广告精准投放领域将进行一体化布局。

　　LED照明将助力智慧银行灯光设计。银行网点正从服务式向体验式转变，智慧银行网点改造潜力市场空间超两千亿元。公司在金融电子领域磨砺二十载，未来除了屏业务、排队叫号机、回单系统及数据库、手机银行等软硬件外，在灯光及体验式金融场景服务领域也将进行延伸。

　　（三）发布员工持股计划，看好中长期发展本次募集配套资金不超过2.5亿元，其中广发原驰奥拓电子1号定向资产管理计划（员工持股计划）认购6,001.086万元，认购价格22.62元/股，给予安全边际，员工持股计划名单中包括吴涵渠在内公司董事、高级管理人员共6人，认购比例约为63.89%，其他参加对象认购比例约为36.11%。员工持股计划不仅彰显了公司对未来发展信心，也有效地建立激励机制，聚集人心办大事。

　　3．投资建议我们认为，在对的时间和对的风口上，公司将持续完成对体育和智慧银行的重要战略布局，预计2015-2017年EPS为0.42元、0.56元、0.73元，维持推荐评级。