主力品种增长稳健，二线品种有望发力

　　事件：公司发布2016年年报：2016年公司实现营业收入38.33亿元，同比增长10.23%；实现归属上市公司股东净利润13.96亿元，同比增长10.31%；扣非归母净利润13.80亿元，同比增长10.63%；实现EPS：1.33元。

　　点评：

　　1、主力品种实现稳健增长，业绩表现符合预期：公司2016年制剂线实现收入30.23亿元，同比增长10.45%，其中主力品种硫酸氯吡格雷（泰嘉）预计实现销售26亿左右，同比增长14%左右，二线品种比伐芦定预计实现销售1.3亿左右。艾力沙坦（阿利沙坦酯）是公司自主研发的1. 1 类口服抗高血压新药，后续可能通过谈判纳入医保目录，比伐芦定和艾力沙坦未来有望放量成为公司新增长点。公司原料药业务实现销售收入8.10亿元，同比增长9.48%，较为稳健。

　　2、研发投入较去年降低，期间费用略有增长

　　3、后续研发管线丰富，全面搭建心血管平台

　　盈利预测：我们预计公司2017~19年分布实现归母净利润15.91亿、18.17亿、20.80亿，EPS分别为1.52元、1.74元、1.99元，对应PE：19、16、14倍，给予“推荐”评级。

　　风险提示：单品依赖风险，招标降价、二次议价风险