新能源装备再进一步，战略纵深有效拓宽

　　公司拟与天臣新能源及南方黑芝麻合作设立天臣南方电源。天臣南方电源拟定注册资本人民币10亿元，其中公司认缴出资 1亿元，持股比例为 10%。公司已于 2017年 6 月 16 日与天臣新能源及南方黑芝麻签订《合作协议书》。

　　本次三方合作有利于提升公司新能源智能制造装备的市场开拓能力，推动公司新能源装备业务快速成长为公司重要利润增长点，提升营利前景。

　　随着全球显示面板产能向中国大陆转移，国内高世代和OLED面板产线进入投资高峰期。核心子公司鑫三力获苹果供应商TPK合计8000万美元订单，品牌效应明显将优先受益行业投资高峰。

　　公司与国内外一流客户在产品开发上密切合作，引领行业技术变革，此外，公司内部激励机制日趋完善。完善的产品储备和先进的管理机制将推动公司成长为显示面板模组设备龙头。

　　投资价值分析与评级：平板显示行业高景气，新能源装备业务稳步推进。预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为 2.52、4.46 和7.13 亿元，同比增170.69%、76.98%和60.01%。对应 EPS 为0.65、1.15、1.84元，对应PE分别为41.27、23.32、14.57倍。维持推荐评级。

　　风险提示：内部激励机制不到位。

　　智云股份：新能源装备再进一步，战略纵深有效拓宽20170618.pdf